“美元微笑理論”提出者、Eurizon SLJ Capital首席執行官Stephen Jen等人認爲，現在看好中國股票和中國經濟的理由比看衰的理由要多得多，中國股票可能再次成爲可投資對象。隨着中國經濟從谷底回升，預計中美兩國的增長將趨同，人民幣兌美元也將走強。

　　Stephen Jen和公司高級投資組合經理Monica Wang在一份報告中表示，中國在持續放鬆監管，採取措施重振企業家的“動物精神”。

　　由於中國的治理結構和政治制度，監管渠道在中國更爲有效。

　　中國佔全球製造業的35%左右，是美國的三倍，與其後的10個國家總和大致相當。

　　DeepSeek敲響了投資者誤判中國製造業和技術實力的警鐘，而疫情之前中國已在人工智能領域處於全球領先。

　　中國一線房地產市場出現復甦的跡象；家庭儲蓄率從通常的不到40%飆升至目前的44%，這表明如果條件合適，消費增長空間巨大。

　　中國債券和人民幣表現堅挺。儘管西方投資者在撤出中國，但中國境內債券2024年上漲超過8%，2021年以來上漲17%，遠超美國國債。

　　強烈反對人民幣將大幅貶值的觀點。中國出口商大量囤積美元（目前可能達到2-3萬億美元）或對美元/人民幣構成重大下行風險。

　　與全球平均水平相比，中國股市的盈利增長更高，但市盈率更低。香港恒生指數和中國成長股皆是如此。二者估值差距約爲4.3萬億美元。如果中國投資者信心能夠恢復，這一“中國折扣”可以部分消除。

　　全球投資者對中國資產的配置仍然不足，目前外資僅持有8%的中國股票和2.7%的中國債券。當投資中國資產的經濟和金融理由變得充分時，西方的機構投資者只需要一個政治藉口，就能再次回到中國。

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責任編輯：於健 SF069