貴金屬網站SchiffGold.com刊文稱，金礦股VS金條：爲何滯後？你可能認爲實物黃金的價格和黃金礦業股票的表現應該或多或少總是一起波動，因爲更高的黃金價格通常會提升礦商的收入。然而，有些情況下，比如現在，實物黃金價格飆升，而黃金礦業股票卻持平甚至下跌。這種情況可能有很多原因，但有時也代表着一個買入機會。

以2000年至2011年爲例，期間當然包括2008年的金融危機。實物黃金價格飆升了500%以上，但黃金礦業股在同一十年間的回報率接近700%。在牛市期間，黃金生產成本的上漲速度比每盎司金條的價值增長速度要慢，黃金礦企可以利用這一點。

然而，儘管金價飆升，任何數量的市場因素都可能導致金礦股在短期內表現不及黃金，但這種滯後通常不會持續太久。這並不是說金礦股可以取代投資組合中的實物黃金。與實物黃金不同，它們不是貨幣——它們是股票。但它們與黃金密不可分，作爲多元化貴金屬投資組合的一部分，知名經濟學家、黃金支持者彼得·希夫（Peter Schiff）仍然建議將投資資本分配給金礦公司，尤其是在它們看起來被低估的時候。

金羅斯黃金公司（Kinross Gold）上週下跌約7%，僅僅是因爲分析師高估了預期，導致金羅斯未能達到預期收益。儘管其收益客觀上增長了82%。但市場反應往往會過度。

有時，通脹壓力、價格上漲、勞動力短缺、公司投資的金礦出現問題、法律意外以及其他因素可能會在黃金繁榮的同時暫時拖累礦業股票。2024年，巴里克黃金公司（GOLD）因與當局就新採礦法的爭議，不得不關閉位於馬裏的一個礦場。巴里克希望重新開放該礦場，但由於關閉事件，不得不調整其2025年的產量預測。

這些地緣政治風險可能會擾亂生產並對投資者信心產生負面影響，導致股價下跌，即使金價在上漲。然而，與金羅斯不同的是，巴里克最近的收益和生產報告使其股價大幅上漲。但相對於黃金熱潮而言，它目前仍被低估，而這種熱潮可能會在2025年繼續。

黃金股也可能因投資者對黃金和白銀價差的反應而下跌。目前金銀比約爲90，投資者可能正在平倉以獲利或止損。正如彼得·希夫上週五在X上指出的那樣：“是的，黃金今天下跌了近40美元，但黃金礦業股沒有理由也下跌。黃金價格勉強低於2900美元，而且價格還會大幅上漲。然而，大多數黃金股即使價格翻倍也會顯得便宜。今天的部分下跌可能是黃金/白銀價差的平倉。”

另一個與黃金股短期估值相關的問題來自華爾街分析師在理解和正確建模黃金及黃金礦業公司方面的能力不足。預測這些礦業公司的收益部分意味着必須預測黃金本身的價格。

美聯儲並未掌控局面。隨着貨幣供應的擴張，通脹正在飆升，物價上漲，黃金將進一步上漲作出回應。但華爾街對黃金仍一無所知，這影響了礦業股票的估值。

正如彼得·希夫最近在X上所說：“所有華爾街公司在評級這些黃金股票時，都假設未來黃金價格會比現在低得多。他們對這次漲勢毫無信心。這就是爲什麼他們不想購買黃金股票，因爲他們預計黃金價格會下跌，儘管它將繼續上漲。 ”

無論華爾街和散戶投資者何時意識到這一點，黃金仍然是無可爭議的避險資產，尤其是在通脹高企以及今年晚些時候可能實施量化寬鬆以“拯救”系統的情況下。硬通貨永遠不會改變。但更廣泛的全球貴金屬市場不僅僅侷限於實物。

鑑於金礦股在某些時間段內的表現可能超過黃金，且在最近一輪牛市中存在被低估的模式，因此，在金價有望歷史上首次突破3000美元之際， 將投資分散到一組表現優異的礦業公司是一個值得考慮的舉措。