金吾財訊 | 醫藥外包概念股盤初強勢，截至發稿，泰格醫藥(03347)漲8.41%，昭衍新藥(06127）漲6.62%，康龍化成(03759)漲6.22%，凱萊英(06821)漲4.4%，藥明康德(02359)漲2.81%。消息面上，國泰君安發佈研報稱，CXO行業經歷投融資擾動、新冠高基數、內卷價格戰、地緣政治擾動等多重因素擾動後，當前調整接近尾聲。中期看，技術創新迭代升級，AI助力藥物發現階段特色篩選技術以及ADC、PROTAC、CGT、多肽及小核酸藥物等新的範式重塑藥物開發格局，拉動相關增量外包需求。API方面，受地緣政治衝突影響下上游原材料成本上漲，去庫週期下終端產品價格壓力及印度產業鏈競爭，原料藥行業盈利能力承壓。短期看，2024年行業盈利能力觸底回升，去庫週期接近尾聲。華安證券研報指出，CXO板塊估值仍處於相對低位，基本面已步入拐點期，板塊較具性價比。需求端，隨着全球降息週期的開啓，流動性增加，全球生物醫藥投融資已逐步恢復。多數CXO海外業務已初現環比改善趨勢；價格端，目前價格競爭已趨緩，疊加衆多企業提質增效的推行，利潤率水平有望逐步回升。業績端，2025年大訂單高基數已基本消化出清，CXO行業有望進入穩增長階段。