金吾財訊 | 財通證券發研報指，黑芝麻智能(02533)是全球第三大車規級高算力SoC供應商，推出行業內首個集成汽車多域的跨域SoC，公司軟硬件協同發展：硬件方面，主要產品包括專注於自動駕駛應用的華山系列高算力SoC以及武當系列車規級跨域SoC；軟件方面，提供自動駕駛配套軟件，以支持客戶在SoC上開發及部署應用程序時進行定製。該行表示，據弗若斯特沙利文預測，高階智能輔助駕駛乘用車全球銷量到 2028年將達6880萬輛，滲透率爲87.9%，中國銷量達2720萬輛，滲透率達93.5%，汽車智能化趨勢明確。受益於汽車智能化發展，2023年全球、中國車規級SoC市場規模分別爲579億元、267億元，據弗若斯特沙利文預測，2028年全球、中國車規級SoC市場規模分別達2053億元、1020億元，2023-2028年CAGR分別爲28.81%、30.74%，車規級SoC芯片市場規模將超過千億元。該行預計公司 2024-2026年實現營業收入4.80/11.11/18.06億元，同比+53.71%/+131.38%/+62.55%，實現歸母淨利潤1.11/-4.88/2.35億元。對應PS分別爲28.73/12.41/7.64倍。首次覆蓋，給予“增持”評級。