金吾財訊 | 建銀國際發研報指，百度(BIDU/09888)第四季度的業績略超該行的預期。其中一個亮點是人工智能雲業務收入，從2024年第三季度的11%增長至2024年第四季度的26%。人工智能雲業務的強勁增長是百度人工智能轉型的有力證明。DeepSeek的推出正迅速加快企業對基礎模型的採用，這讓該行對百度2025財年的雲業務收入前景更爲樂觀（同比增長22%），不過該行也認識到，人工智能搜索和人工智能聊天機器人的興起，可能要求百度對其生成式人工智能搜索功能的貨幣化策略採取更爲審慎的態度。該行預計貨幣化將在2025財年中期左右生效，屆時百度最先進的大語言模型文心一言4.5計劃推出，並將開源，以鞏固其龐大的用戶基礎。該行預計廣告收入將在2025財年下半年恢復增長。該行將2025財年和2026財年的盈利預測下調2%，主要是考慮到快速增長的低利潤率雲業務在營收組合中所佔比例上升。鑑於百度在人工智能領域的長期潛力以及廣告業務的復甦前景，該行維持對百度的“跑贏大盤”評級，同時將其目標股價從107.60美元上調至108.00美元。