“亞馬遜目前的估值適中。”
作者 | Bay Area Ideas
編譯 | 華爾街大事件
自11月份以來，亞馬遜公司 (NASDAQ: AMZN )已上漲近 10%。就基本面而言，最近的收益顯示出彈性，每股收益強勁，但收入增長略低於預期。在他們的指引中，他們表明，預計收入增長將進一步放緩，預計 2025 年第一季度的營業收入增長也將大幅下降。在分析了相對於增長和行業的 P/S 和 P/E 比率後，分析師得出結論，該股目前被中度高估。由於技術面轉爲淨看跌，且股價目前有點高估。
亞馬遜股價最近突破了自 10 月底開始的上漲趨勢。這條趨勢線在多個場合都提供了非常強勁的支撐，因此這次跌破是一個重大事件。該股尚未形成明顯的下跌趨勢，因此這很可能意味着漲幅放緩或出現一些橫向漂移。然而，展望未來，前一條上漲趨勢線可能成爲阻力。
亞馬遜有兩個重要的近期支撐位。第一個支撐位在 220 左右，是 12 月中下旬的關鍵支撐位，應該是該股最近的支撐位。另一個支撐位在 210 左右，是 11 月的主要阻力位，但在 1 月是支撐位。
除了前一條上升趨勢線外，目前股價上方還有另外兩個阻力位。較近的一個阻力位在 230 點下方，是 12 月和幾天前的阻力位，也是 1 月底的支撐位。另一個阻力位是成交量較大的重大下行缺口。股價可能難以突破該區域。
總體而言，這張圖表對亞馬遜來說是中性的。該股不再處於上升趨勢，但這可能只是意味着漲幅可能已經下降。支撐和阻力也相當平衡，因爲前一個上升趨勢線的相關性將隨着它繼續向上傾斜而降低。
過去六個月中，50 日均線一直位於 200 日均線之上，表明該股長期看漲勢頭持續。均線之間的差距已大幅擴大，表明勢頭強勁。儘管股價跌破上升趨勢線，但仍高於兩條均線，目前似乎在 50 日均線處獲得一些支撐。
目前，9 日 EMA 和 21 日 EMA 似乎處於同一水平，但鑑於 9 日 EMA 的負向軌跡非常明顯，看跌交叉可能即將出現，反映出該股近期的疲軟。該股目前的交易價格低於兩條 EMA，但仍然相對接近，因此在看跌交叉後，EMA 之間的差距可能不會迅速擴大。
該股最近跌破布林帶中線，這是另一個疲軟信號。這也證實了該股的上漲趨勢可能已經結束。目前，布林帶正處於波動性收縮階段，因此即使該股從這裏開始橫向交易，也可能出現超賣。因此，近期可能會出現超賣反彈。
雖然 SMA 顯示該股仍存在長期看漲勢頭，但亞馬遜的短期走勢可能令人擔憂，因爲 EMA 即將出現看跌交叉，而布林帶明確證實上升趨勢已經結束。
本月初，MACD 跌破信號線，發出看跌信號。線與線之間的差距也顯著擴大，如看跌的直方圖所示。這表明該股近期的看跌勢頭正在加速。本月初，MACD 在歷史高點期間也出現了負向背離，因爲 MACD 未能達到 12 月高點的最佳水平。
RSI 近期跌破 50 水平，目前讀數爲 47.46。這表明空頭現在略微控制了該股。與 MACD 一樣，RSI 也顯示出歷史高點的看跌背離，因爲它也未能創下比 12 月高點更高的峯值。
從 1 月底到 2 月初，隨機指標出現大量交叉，但最近終於出現了明顯的看跌交叉，%K 跌破 %D，正好位於超買的 80 區域。交叉後，兩條線均跌破 50 水平，表明空頭佔據主導地位。事實上，%K 線已跌至 20 區域，表明目前存在穩固的看跌控制。
這些指標對亞馬遜股票來說都是壓倒性的看跌。MACD 顯示近期看跌勢頭加速，RSI 跌破 50，隨機指標 %K 顯示該股極度疲軟。從長期來看，MACD 和 RSI 均顯示本月早些時候創下歷史新高的看跌背離，因此即使是長期投資者也應對該股保持謹慎。
亞馬遜本月初發布了2024 年第四季度的收益，整體業績可觀。他們報告稱，營收爲 1878 億美元，同比增長 10%，攤薄後 GAAP 每股收益爲 1.86 美元，高於去年同期的 1.00 美元。對於至關重要的 AWS 部門，營收同比增長 19% 至 288 億美元，反映出業績具有韌性但不出色。如上圖所示，目前的收入增長大約在過去三年的平均水平，甚至可能略低於平均水平。自 2024 年初以來，收入增長似乎確實處於下降趨勢，因此這可能有點令人擔憂。就每股收益而言，第四季度的業績是過去三年中最好的，並且延續了這一數字的上升趨勢。與普遍預期相比，他們的表現也非常強勁，收入超出預期 5.6326 億美元，每股收益超出預期 0.38 美元。
亞馬遜在其收益報告中提供了 2025 年第一季度的指引。他們表示，預計第一季度的收入將在 1510 億美元至 1555 億美元之間，這反映了 5% 至 9% 的同比增長。因此，該指引意味着收入增長預計將進一步減速，並表明該數字的下降趨勢將繼續。然而，他們確實表示，該指引中包含了異常大的不利外匯影響，因此減速在一定程度上不受公司的控制。亞馬遜還提供了第一季度 140 億美元至 180 億美元之間的營業收入指引，由於 2024 年第一季度營業收入爲 153 億美元，該指引意味着增長率在 -8.5% 至 17.6% 之間。第四季度營業收入爲 212 億美元，同比增長 60.6%，因此該指引也顯示該數字的增長大幅減弱。總體而言，該指引較弱，因爲預計收入增長將放緩，且營業收入增長也將大幅減弱。
目前的市銷率遠高於過去三年的平均水平，因爲其 3.843 的讀數較 2024 年初的 3.0 以下水平有大幅增長。我認爲這一比率表明亞馬遜股票被嚴重高估，因爲它似乎與收入增長高度脫節。如上所述，目前，收入增長略低於平均水平，並處於令人擔憂的下行趨勢。此外，指引顯示，2025 年第一季度的增長將進一步放緩，並將處於多年來的低點。這些不是你會與市銷率大幅擴張聯繫起來的結果。因此，這個比率表明相對於基本面而言被嚴重高估。目前非必需消費品行業的平均市銷率爲0.99，雖然由於他們的 AWS 業務可能存在一些可比性問題，但該股仍比同行有大幅溢價，這也可能表明估值過高。
市盈率目前爲 41.35，與市銷率不同，截至目前，它實際上遠低於平均水平。該比率始於 2024 年，遠高於 50 的水平，因此自那時以來出現了顯着的倍數收縮。這個比率顯示了亞馬遜股票更公平的估值。如上所述，每股收益目前處於強勁上升趨勢，第四季度同比增長率高達 86%。在指引中，他們沒有提供第一季度的每股收益預測，但從營業收入指引來看，可以推斷，每股收益增長在第一季度也可能大幅放緩。即使是這樣，我仍然預計每股收益增長總體上將處於彈性水平。因此，市盈率遠低於平均水平可能表明亞馬遜的每股收益增長存在一定程度的低估。該行業的平均市盈率目前爲 19.97，由於亞馬遜在雲計算領域的主導地位值得大幅溢價，因此該數字可能再次存在一些可比性問題。儘管如此，與同行相比，亞馬遜的估值可能被高估。
亞馬遜目前的估值適中。市銷率與收入增長明顯脫節，因爲該比率有所擴大，但增長正在放緩，而且市盈率也遠高於該行業。就市盈率而言，該比率表明，與歷史每股收益數據相比，該股票實際上相當便宜，但該比率仍遠高於其行業，因此，該比率總體上顯示出公平估值。總的來說，這些比率反映了亞馬遜股票的適度高估。
在上面的分析中，技術面已對亞馬遜股票產生淨看跌影響。雖然圖表相對中性且 SMA 仍然強勁，但大多數跡象表明該股未來可能走弱。就基本面而言，收益具有彈性但總體上並不令人鼓舞，每股收益強勁，但收入增長處於可能令人擔憂的下行趨勢中。指引總體上看跌，因爲對收入和營業收入的預測較弱。如上所述，P/S 和 P/E 倍數一起顯示股票被適度高估。因此，由於技術和基本面相對不具吸引力，分析師將亞馬遜的評級下調至賣出。
【如需和我們交流可後臺回覆“進羣”加社羣】