DeepSeek-R1的出現,以及其他最近推出的具有全球競爭力和成本效益的中國AI模型,正在改變了中國股市的敘事。
高盛在2月17日的報告中指出:
廣泛的AI採用可以在下一個十年內,將中國企業每年每股收益提高2.5%,增長前景改善和信心提升或將中國股市的公允價值提高15-20%,由此可能帶來超過2000億美元的資金流入(其中南向資金貢獻1040億美元),有望部分扭轉全球資產管理機構的低配狀態。
過去一個月內,DeepSeek引發了恒生科技指數/MSCI中國27%/19%的上漲。對比來看,自2022年11月ChatGPT推出以來,美國股市已經上漲了50%,市值增加了13萬億美元。
進一步來看,高盛將MSCI中國/滬深300的目標提高到85/4700,意味着12個月內有16%/19%的上漲空間。
高盛表示,AI技術正通過三大途徑,深刻影響着中國企業的盈利能力,廣泛的AI應用可以在未來十年內每年將中國每股收益(EPS)提高2.5%。
生產力躍升:AI有望在未來十年內爲中國帶來累計9%的生產力增長。若企業能有效利用AI技術提升勞動生產力,MSCI中國指數成分股的年均收益增長有望提升1.1%。 成本效益優化:AI技術在自動化和勞動力優化方面的應用,可幫助企業實現3%的勞動力成本降低,從而在未來十年內每年提升1.8%的總收益。 新收入機遇湧現:AI技術催生了全新的商業模式和增量價值,中國企業未來十年內有望通過加大技術投資,實現每年約1%的額外收益增長。
DeepSeek等中國AI模型的突破,正吸引着全球資金的目光。
參照美國經驗,過去一年,美國和國際投資者淨買入了約6600億美元的美國股票,推動標普500指數和納斯達克指數分別上漲20%和24%,市值增加超過10萬億美元。
儘管不能簡單地將美國經驗套用於中國,但DeepSeek帶來的樂觀情緒已開始推動資金流入中國股市。對沖基金正從低點增加對中國的淨敞口和總敞口,南向投資者也在積極買入在香港上市的中國科技股。
高盛預計:
若中國公司未來12個月內總市值增加3萬億美元,並參照美國市場淨資金流入與市值創造的比率,中國AI故事有望吸引高達2000億美元的淨買入(包括南向資金流預計達1040億美元),這將有助於扭轉全球資產管理者對中國股票的保守和低配狀態。
高盛還指出:
DeepSeek的突破,催化了中國股市近期的強勁上漲。與去年九月由政策轉變驅動的短暫上漲不同,此次技術突破更多是微觀和創新驅動的,對估值和收益均有積極影響,因此復甦可能更具持久力。
高盛將MSCI中國和滬深300指數的12個月目標價分別從75和4600上調至85和4700,這意味着潛在的上升空間分別爲16%和19%。
此外,高盛將整個中國上市公司分爲兩大類——AI技術和非技術,並進一步細分爲六個主題羣體——半導體、電力和基礎設施、數據和雲、軟件和應用、收入增長者和生產力提升者,以分析AI生態系統中的特性。與美國週期類似,中國的半導體和AI基礎設施已經表現突出,這表明後期週期受益者有很強的潛力迎頭趕上。
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