智通財經APP獲悉，開源證券發佈研報稱，自2024年12月26日發佈DeepSeek-V3大語言模型，到2025年1月20日發佈DeepSeek-R1推理模型，DeepSeek以其獨特的技術創新和開源免費等特點持續出圈，衝擊全球AI競爭格局。以Deepseek爲代表大模型有望憑藉其低成本、高性能推理等特點，推動生成式AI在手機、PC、可穿戴設備、人形機器人等端側設備加速落地，疊加摺疊屏等硬件創新與升級，消費電子行業有望迎來估值重塑。

開源證券主要觀點如下：

AI手機：端側AI核心設備，國補拉動換機需求，摺疊屏帶動形態創新

(1)AI手機主導端側AI生態，手機仍將佔據AI終端生態的主導地位，AI生態的持續完善將持續提升消費者體驗，推動AI手機換機需求增長。同時，疊加國家以舊換新補貼，2025年國內手機市場銷量有望顯著增長。

受益標的：小米集團-W(01810)、領益智造(002600.SZ)、藍思科技(300433.SZ)、立訊精密(002475.SZ)、鵬鼎控股(002938.SZ)、格科微(688728.SH)、思特威(688213.SH)、匯頂科技(688386.SH)、順絡電子(002138.SZ)等。

(2)摺疊屏帶動手機形態創新，此前華爲餘承東宣佈將在3月發佈一款打破常規的重磅新品，或爲摺疊屏設備。蘋果方面，陸續有媒體報道摺疊屏設備專利進展，有望於2026年正式推出。Counterpoint預計2024年中國摺疊屏手機出貨量將同比增長2%至910萬部，2025年摺疊屏設備有望進入快速增長階段，蘋果入局之後或將加速行業成長。

受益標的：統聯精密(688210.SH)、東睦股份(600114.SH)、凱盛科技(603929.SH)、精研科技(300709.SZ)、斯迪克(300806.SZ)等。

(3)具身智能加速進化，消費電子龍頭或重塑估值。2月4日，Figure AI稱“在完全自主研發端到端機器人AI方面取得重大突破，將在30天內展示一些以往從未在人形機器人上見到的東西”。同時，藍思科技、領益智造、長盈精密等消費電子龍頭也陸續發佈公司在機器人領域佈局與進展情況。人形機器人市場空間廣闊，有望帶動有相關佈局的消費電子企業未來高速成長。

受益標的：領益智造(002600.SZ)、藍思科技(300433.SZ)、長盈精密(300115.SZ)等。

AIPC：PC憑藉高性能硬件和生產力屬性有望成爲端側模型落地首站

(1)爲何需要AIPC：用戶需要更定製化、更高效、更安全地解決個性化的問題，這是雲端模型不能解決的。

(2)爲何本地化部署第一站是AIPC：PC具備硬件冗餘&生產力屬性兩大特徵。模型的蒸餾使得大模型在端側運行具備了更高的可行性，PC能夠配置高性能GPU、NPU，以及更大的內存以高效處理複雜運算，可保證模型順利運行。此外，PC支持複雜的產生力工作如視頻剪輯、數據分析等，亦是其他設備短期無法取代的。

受益標的：聯想集團(00992)、華勤技術(603296.SH)、龍旗科技(603341.SH)、飛榮達(300602.SZ)、中石科技(300684.SZ)、春秋電子(603890.SH)、光大同創(301387.SZ)、芯海科技(688595.SH)、海光信息(688041.SH)等。

AI眼鏡：視覺大模型見你所見，隨身隨行的視覺感知觸角

(1)產業趨勢把握視覺模型+大廠產品兩條主線：2月小米眼鏡或將與小米15Ultra同臺亮相，小度眼鏡或將於25H1上市，大廠完備的生態建設和硬件佈局有望給眼鏡單品帶來新的敘事。

(2)眼鏡作爲AI視覺感知的觸角和解放雙手的利器有望成爲新型AI終端：眼鏡更具備從用戶的角度觀察周邊環境的天然優勢，並可與手機AIAgent功能形成良好的聯動。此外，在道路導航、面對面會議等場景，如配合上主動顯示的功能，AI眼鏡可以解放雙手。

受益標的：歌爾股份(002241.SZ)、舜宇光學科技(02382)、華勤技術(603296.SH)、龍旗科技(603341.SH)、恆玄科技(688608.SH)、翱捷科技(688220.SH)、日久光電(003015.SZ)、天鍵股份(301383.SZ)、福立旺(688678.SH)、精研科技(300709.SZ)、水晶光電(002273.SZ)、藍特光學(688127.SH)等。

風險提示：政策不及預期風險；需求不及預期風險；行業競爭加劇風險等。