金吾財訊 | 國泰君安表示，2025年中國股市的投資主線在科技成長。在2月4日“科技依然是先鋒”報告中，該行提出應高度重視中國DeepSeek的突破，其創新標誌着中國AI發展進入重要轉折，其意義不僅僅在於拉近中美AI差異。對證券投資而言，更重要的是商業機會（產業分析的預期得以建立）、社會資本（不缺流動性）與人心共識（冒險精神出現）的凝聚，這是2020-2021新能源牛市之後少有出現的，這也標誌着2025年科技“轉型牛”主線確立的基石。從更微觀的角度看，科技成長風格也會受益於：1）在全球實際利率的下行週期中，中國企業新一輪資本開支有望提速，且在過往緊縮週期中收縮更多的民營科技行業有望領銜。2）國內標誌性的技術/產業突破後，人工智能、機器人、自動駕駛等新興產業開始出現大量跨界湧入，產業滲透率加速擴張。3）“投新、投早、投小、投硬科技”的政策基石與中長期資金的入市，亦將對新興科技帶來預期與流動性的改善。