轉自：上觀新聞

2月14日，蜜雪冰城通過港交所聆訊，再次更新部分招股書內容，這預示着其離掛牌上市再近一步。而在兩天前，古茗（01364.HK）率先登陸港交所，成爲新茶飲第三股。

更新的招股書顯示，截至2024年12月31日，公司擁有46479家門店。2024年，公司門店網絡共實現飲品出杯量約90億杯，終端零售額約583億元，分別同比增長21.9%及21.7%。按照截至2024年9月30日的門店數量計，蜜雪冰城現已成爲全球最大的現制飲品企業。

蜜雪冰城最早在2022年9月遞交了上市申請，原本是籌備在深交所主板上市。2024年1月2日，蜜雪冰城轉戰港股，去年7月，其招股書失效，2025年1月1日，蜜雪冰城再向港交所遞交招股書，繼續推動上市進程。

1月7日，證監會國際合作司發佈公示稱，蜜雪冰城擬在境外發行上市及境內未上市股份“全流通”已經獲得備案。蜜雪冰城預計在境外發行7305.8萬股上市普通股，同時，其12名股東計劃將持有的1.31億股境內未上市股份轉爲境外上市股份，這些股票都將在港交所上市流通。

仍維持收入和利潤的增長態勢

在新茶飲領域，蜜雪冰城是當之無愧的一哥。據悉，在大部分赴港上市的茶飲企業都“增收不增利”的情況下，蜜雪冰城維持住了收入和利潤“齊頭並進”的增長態勢。2023年及2024年前三季度，蜜雪冰城分別實現收入203.02億元、186.60億元，同期，其淨利潤分別爲31.37億元、34.86億元。

蜜雪冰城門店數還在持續增加。截至2024年9月30日，蜜雪冰城門店數已經達到45023家，其中海外門店約4800家。從2024年全年門店數來看，蜜雪冰城2024年最後一個季度又新增了門店1479家。

蜜雪冰城在國內市場一直深度滲透下沉市場，門店網絡遍佈中國內地31個省、自治區及直轄市，超過300個地級市、1700個縣城和4,900個鄉鎮，覆蓋所有線級城市，且有57.2%的門店位於三線及以下城市，在國內現製茶飲前五大品牌中，“蜜雪冰城”在三線及以下城市的滲透率最高。

位於印度尼西亞雅加達的一家蜜雪冰城門店。

東南亞市場則是蜜雪冰城的出海“橋頭堡”。截至2024年9月30日，公司在中國內地以外開設了約4800家門店，覆蓋11個境外國家和地區。按照截至2023年12月31日的門店數計，“蜜雪冰城”已成爲東南亞市場排名第一的現製茶飲品牌。與此同時，蜜雪冰城也正在加強海外供應鏈建設，目前公司配送網絡已覆蓋四個海外國家的超560個城市。

蜜雪冰城此次香港上市募資將主要用於提升供應鏈廣度及深度，包括在中國進行產能擴張、維持並提升物流系統的靈活度和效率以及搭建國際供應鏈平臺支持海外業務擴張；同時，部分資金將用於品牌和IP的建設和推廣，通過推出動畫、電影和特色商品等，來擴充“雪王”的內容矩陣，並進行全渠道市場推廣提升品牌影響力；此外，還將有一部分資金用於加強各個業務環節的數字化和智能化能力、營運資金和其他一般企業用途。

能否破解新茶飲上市破發的魔咒？

古茗的收入排在蜜雪冰城之後，2024年前三季度，古茗實現收入64.41億元，淨利潤爲10.99億元，經調整淨利潤爲11.49億元，截至2024年9月底，其門店數爲9778家。

古茗在2月12日登陸港股上市，上市首日股價破發，截至2月14日，古茗收盤報9.40港元，上漲2.62%，市值爲219.3億港元，總市值超過了2021年6月30日在港股上市的奈雪的茶（02150.HK）和2024年4月23日上市的茶百道（02555.HK）。

奈雪和茶百道在上市首日股價同樣破發，截至2月14日收盤，奈雪股價爲1.37港元，市值爲23.36億港元，股價較上市首日的294億港元明顯縮水；截至2月14日收盤，茶百道股價爲9.73港元，市值爲143.8億港元，而其上市首日的市值爲189.1億港元。

目前排隊上市的還有滬上阿姨，滬上阿姨尚未通過港交所聆訊，但是滬上阿姨的整體業績要落後於蜜雪冰城、古茗、茶百道。2024年上半年，滬上阿姨實現收入16.58億元，淨利潤爲1.68億元，經調整淨利潤爲2.14億元；同期，茶百道實現收入23.96億元，淨利潤爲2.37億元，淨調整淨利潤爲3.95億元。

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