金吾財訊 | 中泰證券發研報指，黑芝麻智能(02533)發布2024年業績預告。2024年預計實現收入4.5-5.0億元，按年+44~60%；預計實現歸母淨利潤不低於1億元。該行指，營收增長穩健，上市前優先股公允價值變動增厚利潤。該行指，在技術方面，公司Roadmap具備延續性，高算力SoC A2000於2022年設計完成，預計於2026年量產；車規級跨域計算C1200於2022年設計完成，預計於2025年量產；並且公司核心IP自研，並掌握完整SoC設計能力。生態方面，平台化設計和工具鏈配置將成為重要競爭力，軟件生態決定芯片價值大小，公司工具鏈等配套生態建設完善。客戶方面，主要客戶為汽車OEM及一級供應商，23年客戶共85名，23年後搭載公司芯片的車型逐步量產，量產車型包括領克08、合創V09、東風eπ007及首款純電SUV等。考慮到公司A1000等芯片已實現量產並有多個定點合作車型，掌握先發優勢並搭乘智駕東風，推出國內首款跨域計算芯片C1200，芯片業務前景可期；並且公司具有自研IP核，工具鏈等配套生態建設完善，在獨立性和適配廣泛性上具有優勢，公司目前正處於高投入的快速成長期，可給予一定的估值溢價。考慮到搭載放量進度及產業趨勢，該行預計公司2024-2026年收入分別為4.74/7.76/13.73億元（前值為5.69/10.27/18.24億元），維持「增持」評級。