根據美國銀行的分析，尋找投資組合收入的投資者可能想要關注銀行新發行的優先證券。優先證券結合了股票和債券的特點。與股票類似，它們在交易所公開交易。它們還爲投資者提供穩定的收入流，通常按季度支付。這些收入支付可以超過5%，但投資者可能享有有利的稅收待遇。優先證券的票息通常按資本利得的稅率徵稅：0%、15%或20%，具體取決於您的應稅收入。這與債券不同，後者的收入支付按普通收入稅率徵稅，可能會高達37%。

銀行和優先證券市場

銀行和公用事業公司是優先證券的主要發行者，而金融服務巨頭也在發行一些非常有吸引力的產品，銀行的全球可轉換證券和優先證券策略負責人Michael Youngworth表示。

“在發佈財報後，一些大型銀行開始對它們的優先證券和混合資本結構進行再融資，”他在2月10日的報告中寫道。高盛(GS.N)、道富銀行(STT.N)、摩根大通(JPM.N)和花旗集團(C.N)等銀行都在他的推薦名單上。

“值得注意的是，這些銀行的新款1000美元面值優先證券以較高的票息定價，平均票息爲6.7%，”他說。

雖然1000美元面值的優先證券通常是機構投資者的專屬，但25美元面值的優先證券則面向散戶投資者。25美元面值的優先證券票息通常爲固定票息或“固定轉浮動”，即票息在一段時間後可以調整。優先證券通常具有較長的到期日期，或者是永久性的，但它們也往往有“贖回日期”，在此日期，發行方可以贖回證券。

因此，Youngworth在2月3日的報告中列出了一些25美元面值的優先證券，作爲推薦名單中的一部分。以下是其中的一些。

包括Allstate的永久優先證券，它提供7.375%的票息，且贖回日期爲2028年7月15日；M&T銀行的優先證券也在名單上：它是永久性的，贖回日期爲2029年6月15日，票息爲7.5%。

該策略師還提到了一些25美元面值的固定轉浮動優先證券，包括來自Regions Financial的證券，票息爲6.95%，贖回日期爲2029年9月15日，且是永久到期的。

“我們預計，利率和淨髮行趨勢將在2025年繼續推動優先證券的回報，”Youngworth在2月3日的報告中寫道。

投資者選擇優先證券時需謹慎

購買單一優先證券的投資者應注意，永久性證券對利率更爲敏感，這可能導致其價格波動。與債券類似，當利率上升時，優先證券的價格會下降。

“在我們2025年的前景展望中，我們也討論了目前我們對較短期限的1000美元面值優先證券優於25美元面值優先證券的偏好，儘管如果收益率大幅上升，期限較長的優先證券可能會出現更好的買入機會，”Youngworth在2月10日的報告中表示。

此外，購買單一證券的投資者還需要關注發行人的信用評級。根據標準普爾的定義，BBB-或更高評級的證券被視爲投資級證券。在發行人清算時，優先證券持有人的權益排在債券持有人之後，這爲這些投資帶來了額外的風險。

考慮ETF投資

尋求更廣泛接觸優先證券的投資者可能會考慮購買專注於這些證券的交易所交易基金（ETF）。

“零售資金流入表明，投資者仍然偏好短期、固定轉浮動和浮動利率的優先證券結構，”Youngworth在2月10日的報告中表示。

他指出，近期零售資金流入主要流向了Invesco的可變利率優先證券ETF（VRP）。根據FactSet的數據，過去一個月該基金吸引了近2700萬美元的資金流入。VRP的費用比率爲0.5%，過去一年的總回報率約爲10.3%。

其他優先證券領域的ETF包括iShares優先證券和收入證券ETF（PFF），其費用比率爲0.46%，過去一年的總回報率約爲6.5%；以及First Trust優先證券和收入ETF（FPE），其費用比率爲0.84%，過去一年的總回報率約爲10.7%。