智通財經APP獲悉，摩根士丹利近日發布北美貨運行業研究報告，對聯合包裹(UPS.US)、聯邦快遞(FDX.US)和亞馬遜(AMZN.US)的美國國內航班貨運數據進行分析。

具體來看，聯合包裹1月美國國內航班數量按月下降23%，按年增長27%，聯邦快遞則按月下降9%，按年下降18%。儘管1月航班數量均較去年12月高峯期有所下降，但這兩家快遞運輸商當月表現優於季節性水平，而前幾個月表現不佳，可能與美國郵政業務量轉移後的正常化有關。

亞馬遜1月美國國內航班數量按月下降18% ，按年下降11%，表現遜於季節性水平，與聯合包裹、聯邦快遞形成鮮明對比。不過，與競爭對手不同，亞馬遜去年12月的表現優於季節性水平，由於黑色星期五購物季延長至12月，月度航班數量可能比往常波動更大。展望未來，隨着亞馬遜在未來18個月內開始將此前通過聯合包裹運輸的50%以上貨物轉為自營配送，其航班數量可能出現增長。

摩根士丹利對快遞運輸企業保持謹慎，重申對聯合包裹、聯邦快遞的「減持」評級，目標價分別為82美元、200美元，認為市場對上行周期的預期過於樂觀。這兩家公司還面臨競爭加劇、疫情後物流正常化以及電子商務供應鏈轉變等結構性風險。另外，亞馬遜減少合作也對聯合包裹造成負面影響。

最後，摩根士丹利予亞馬遜280美元目標價，較當前股價水平高出逾20%。積極因素包括亞馬遜雲服務(AWS)收入增長和利潤率擴張加快等;下行因素包括投資增加、商品利潤率惡化、AWS收入減速或利潤率下降等。