期貨早高峯-音頻版

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宏觀要聞

1. 上海航運交易所數據顯示，截至2月14日，上海出口集裝箱運價綜合指數報1758.82點，與上期比跌137.83點；中國出口集裝箱運價指數報1387.16點，上期比跌2.0%。

2. 央行數據顯示，1月末，廣義貨幣(M2)餘額318.52萬億元，同比增長7%。狹義貨幣(M1)餘額112.45萬億元，同比增長0.4%。流通中貨幣(M0)餘額14.23萬億元，同比增長17.2%。當月淨投放現金1.41萬億元。初步統計，2025年1月社會融資規模增量爲7.06萬億元，比上年同期多5833億元。

3.美國1月零售銷售月率錄得-0.9%，爲2024年1月以來最大降幅。

4. 據俄羅斯多家媒體當地時間16日報道，俄羅斯官員和美國官員將於2月18日在沙特阿拉伯舉行烏克蘭問題會議。報道表示，美方代表預計包括美國國務卿魯比奧、美國總統國家安全事務助理華爾茲以及美國中東問題特使威特科夫。也有消息稱，俄羅斯外長拉夫羅夫正在籌備訪問沙特阿拉伯。

5. 受美國總統日影響，美股將於2月17日（週一）休市一日，CME旗下貴金屬、美國原油期貨合約交易提前於北京時間18日03:30結束，股指期貨合約交易提前於北京時間18日02:00結束。

6. 據央視，當地時間2月16日，以色列國防部表示，當地時間2月15日夜間，一艘載有若干2000磅美國重型炸彈的船隻抵達以色列阿什杜德港並卸貨。這些炸彈隨後被裝上數十輛卡車，運往以色列空軍基地。

全球期貨市場異動

1. 國內商品期貨夜盤收盤漲跌不一，能源化工品多數上漲，原油漲2.48%，純鹼漲1.93%，20號膠漲1.38%，橡膠漲1.07%。黑色系全線下跌，鐵礦石跌1.97%。農產品多數上漲。基本金屬多數下跌，滬銅跌0.89%，滬鋅跌0.88%，滬鎳跌0.46%，滬鉛跌0.17%，滬鋁漲0.34%，滬錫漲1.1%。滬金跌1.47%，滬銀跌0.72%。

2.國際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌1.76%報2893.7美元/盎司，周漲0.21%，COMEX白銀期貨跌0.22%報32.655美元/盎司，周漲0.65%。

3. 國際油價全線走低，美油3月合約跌1.01%報70.57美元/桶，周跌0.61%；布油4月合約跌0.56%報74.6美元/桶，周跌0.08%。

4. 倫敦基本金屬收盤漲跌不一，LME期銅跌0.21%報9465美元/噸，周漲0.61%；LME期鋅跌0.25%報2838.5美元/噸，周跌0.05%；LME期鎳漲0.53%報15455美元/噸，周跌1.91%；LME期鋁漲1.21%報2635美元/噸，周漲0.27%；LME期錫漲1.98%報32615美元/噸，周漲4.84%；LME期鉛跌0.28%報1982美元/噸，周跌0.55%。

5. 芝加哥期貨交易所（CBOT）農產品期貨主力合約集體收漲，大豆期貨漲0.66%報1036.75美分/蒲式耳，周跌1.21%；玉米期貨漲0.61%報496.5美分/蒲式耳，周漲1.85%；小麥期貨漲4.11%報601.5美分/蒲式耳，周漲3.22%。

黑色系熱點資訊

1.全國45個港口進口鐵礦石庫存總量15392.53萬噸，環比增24.85萬噸，45港日均疏港量281.49萬噸，環比增12.82萬噸，在港船舶數76條，環比下降2條。全國47個港口進口鐵礦庫存爲16004.53萬噸，環比增1.85萬噸；日均疏港量296.63萬噸增11.46萬噸。

2. 截止2月13日當週，全國187家獨立硅錳企業樣本開工率47.01%，較上週增6.32%；日均產量29050噸，增1430噸。五大鋼種硅錳周需求113585噸，環比上週減0.20%；全國硅錳產量203350噸，環比上週增5.18%。全國63家獨立硅錳企業樣本庫存量128500噸，環比減22000噸。全國136家獨立硅鐵企業樣本開工率38.25%，較上期增0.45%；日均產量15930噸，較上期增170噸。

3. 247家鋼廠高爐開工率77.98%，環比上週持平，同比去年增加1.61個百分點；高爐鍊鐵產能利用率85.6%，環比上週減少0.16個百分點，同比去年增加1.63個百分點；鋼廠盈利率50.65%，環比上週減少0.87個百分點，同比去年增加25.11個百分點；日均鐵水產量227.99萬噸，環比上週減少0.45萬噸，同比去年增加3.43萬噸。

4. 河鋼2月硅鐵招標詢盤6400元/噸，2月招標數量1460噸，上輪招標數量2183噸，較上輪減少723噸。其中舞陽新寬厚100（-500）噸，邯鋼400（-100）噸，唐鋼新區700（-634）噸，承鋼100（-350）噸，石鋼特殊鋼100（-33）噸，張宣高科60（+60）噸。

5. 澳大利亞皮爾巴拉港口管理局表示，已於2月14日下午重新開放丹皮爾港和瓦拉努斯島港，此前因熱帶氣旋澤莉婭導致港口關閉。皮爾巴拉港口管理局稱，已對導航輔助設施、航道和泊位進行了檢查，並“確認可以安全地恢復運營”。

6. 14日唐山市場主流鋼廠、邢臺地區部分鋼廠計劃對溼熄焦炭價格下調50元/噸、幹熄焦下調55元/噸，2025年2月18日零點執行。

7. 據皮爾巴拉港務局週六晚間聲明，在對航道和泊位檢查後，西澳大利亞黑德蘭港可以恢復運營。

8. 據鋼銀電商，本週城市總庫存量爲1030.75萬噸，較上週環比增加71.29萬噸（+7.43%），包含39個城市，共計147個倉庫。

農產品熱點資訊

1. 印尼正在考慮將毛棕櫚油出口專項徵收率從目前的7.5%提高到10%，以增加國家油棕種植園基金（BPDPKS）的收入。這一措施旨在爲2025年實施的40%生物柴油摻混目標提供資金支持。印尼是全球最大的棕櫚油生產和出口國，BPDPKS通過從棕櫚油出口中收取專項徵收來補貼基於棕櫚油的燃料與化石燃料之間的價格差距。

2. 印尼能源部官員Eniya Listiani Dewi週五表示，印尼預計其B40生物柴油計劃將在下個月全面實施，儘管年初出現了些許延遲。截至週五，印尼棕櫚油生物柴油的分銷量已達到約120萬千升。

3. 南部半島棕櫚油壓榨商協會（SPPOMA）數據顯示，2025年2月1-10日馬來西亞棕櫚油單產增加1.19%，出油率減少0.57%，產量減少1.81%。

4. 農業諮詢機構Cogo表示，由於天氣條件惡劣，巴西的大豆收割工作進展緩慢，截至2月10日，收割率僅有16%，而去年同期爲23%。巴西南部地區遭受乾旱，而其他地區則降雨過多，這種情況直接影響2024/25年度大豆產量預期，目前預計大豆產量爲1.655億噸，低於之前預測的1.7億噸。

5. 據Wind數據顯示，截至2月14日當週，自繁自養生豬養殖利潤爲盈利22.12元/頭，1月24日爲盈利134.32元/頭；外購仔豬養殖利潤爲虧損4.24元/頭，1月24日爲虧損28.52元/頭。

6. 美國油籽加工商協會（NOPA）發佈報告之前，分析師平均預估顯示，2025年1月大豆壓榨量預計爲2.04536億蒲式耳。如果實現，將比12月創紀錄的2.06604億蒲式耳下降1.0%，但比2024年1月的1.8578億蒲式耳上升10.1%，創有記錄以來次高。預計豆油庫存將增加至12.89億磅。若預估實現，將比12月底的12.36億磅增加4.2%，但將比去年同期的15.07億磅下滑14.5%。

7.根據Mysteel農產品對全國動態全樣本油廠調查情況顯示，第7周（2月8日至2月14日）油廠大豆實際壓榨量194.37萬噸，開機率爲54.64%；較預估低0.65萬噸。

8. 馬來西亞獨立檢驗機構Amspec表示，馬來西亞2月1-15日的棕櫚油出口量爲441632噸，較1月1-15日的出口量503813噸有所下降；船運調查機構ITS數據顯示，馬來西亞2月1-15日棕櫚油出口量爲454895噸，較上月同期出口的567703噸減少19.9%。

能源化工熱點資訊

1. 據隆衆資訊，本週中國20萬噸及以上燒鹼樣本企業產能平均利用率爲85.2%，較上週環比-0.3%。周內華北、華東、華南負荷下滑，東北、西南負荷提升。

2. 鄭商所公告，自2025年2月17日當晚夜盤交易時起，燒鹼期貨2503、2504及2505合約的日內平今倉交易手續費標準調整爲成交金額的萬分之二。

3.有投資者在互動平臺提問：據傳阿拉善純鹼兩條生產線停產，是否屬實，對貴公司全年產量影響如何？遠興能源回覆稱，阿拉善天然鹼項目一期第二條生產線擬於2月下旬進行計劃性檢修，期間其他生產線正常生產運行。

4.工業和信息化部14日召開2025年化肥生產保供工作座談會。會議指出，2025年，要聚焦化肥穩產保供目標，從政策統籌、責任落實、要素保障、服務支撐等方面着力，加強生產、儲備、流通、貿易等全鏈條政策協同聯動，做好天然氣、硫磺、磷礦石等原料保障，強化運行監測、預期引導和行業自律，營造良好市場環境，努力實現化肥生產量的穩定供給和質的有效提升，確保化肥生產保供任務順利完成。

金屬熱點資訊

1. 印尼能源與礦產資源部高級官員Tri Winarno週五表示，印尼自由港公司（Freeport）已將其銅礦石開採量降至60%的產能，原因是銅礦石庫存不斷累積。資源豐富的印尼已禁止未加工礦石的出口，以鼓勵國內加工和增值。自由港的新冶煉廠在2024年10月份發生火災後正在進行維修，該公司已申請在其銅精礦出口許可證到期期間延長出口許可。TriWinarno表示，目前尚未對自由港的申請做出決定。

2. 上期所數據顯示，上週銅庫存增加45464噸，鋁庫存減少10145噸，鋅庫存增加27911噸，鉛庫存增加4363噸，鎳庫存增加1956噸，錫庫存減少1117噸。

3. 巴西總統盧拉14日表示，美國如對巴西加徵鋼鋁關稅，巴西將採取對等措施反制，向美國出口到巴西的產品加稅，並向世界貿易組織提出申訴。

誇誇“期”談——品種交易邏輯大揭祕！

1. 出口法檢政策尚未鬆綁，尿素後續價格走勢如何？

光大期貨分析指出，3-5月爲小麥返青追肥和玉米播種用肥的高峯期，春耕備肥關鍵期臨近，農業需求季節性走強。此外，複合肥企業開工率進入旺季，進一步拉動了尿素工業需求。目前山西大顆粒出貨良好，當地產銷率達到200%左右，其他地區產銷率維持50%~99%區間，尿素企業在訂單支撐下存在上調價格現象。不過，從目前尿素生產及庫存情況來看，近期尿素供應高位波動，企業庫存受提貨影響有所去化，但同比仍偏高，價格上方對於高庫存的壓力仍存。另外，出口作爲影響尿素價格的關鍵變量，在國內出口法檢政策尚未鬆綁的前提下，依然較難發揮拉動需求的作用，還需謹慎對待本輪反彈的幅度。

2. 集運歐線漲停，需求改善與地緣風險，誰纔是主導？

國投期貨分析指出，航司3月挺價策略持續加碼，馬士基（MSK）宣漲3月運價至2600/4000美元並開放W10訂艙，地中海航運（MSC）新增兩個航次空班，3月上旬周均運力收縮至24.3萬TEU，顯示航司控艙力度強化，供給端收縮爲運價企穩奠定基礎。後市核心驅動在於供需節奏的匹配：若節後復工帶動貨量快速回升，在空班支撐下裝載率顯著改善，則可能提前觸發“淡轉旺”切換，推動現貨超預期反彈並形成新驅動，反之若裝載率弱勢不改，則可能使得盤面承受一定壓力。

本週重要期貨數據和事件一覽

1.2月17日待定，馬來西亞2月1-15日SPPOMA馬棕油產量預估。

2.2月19日01:00，NOPA月度大豆壓榨報告。

3.2月19日待定，WBMS全球金屬供需報告。

4.2月19日待定，國內成品油將開啓新一輪調價窗口。

5.2月20日03:00，美聯儲公佈1月貨幣政策會議紀要。

6.2月20日待定，國際穀物理事會（IGC）月度穀物市場報告。

7.2月20日待定，IAI全球原鋁產量報告。

8.2月20日待定，2月1-20日ITS/AmSpec/SGS馬棕油出口數據。

9.2月21日21:30，USDA出口淨銷售報告。