【純鹼全年需求難有增量】金十期貨2月20日訊，1. 供應端，純鹼擴產週期將延續至2025年，江蘇德邦、連雲港鹼業新增產能延遲至今年投放，湖北雙環、應城新都新增產能計劃今年下半年投放，遠興能源二期產能計劃今年年底投放。所有新增產能投放後，純鹼產能將增至4490萬噸，同比增長12.5%。2. 庫存方面，純鹼中上游庫存處於近年同期高位。數據顯示，上週純鹼廠庫繼續累積，環比增加3.37萬噸，其中輕鹼庫存增幅較大。西北地區、西南地區和華北地區庫存壓力大。上述地區的廠家下調價格，加快出貨，減輕庫存壓力。中游庫存較高，維持緩慢出貨節奏。社會庫存持續增加。3. 整體來看，市場對後期裝置檢修及停產仍有擔憂，中下游有低價採購意願。目前，中上游庫存壓力較大，實際供應減量有待觀察，低成本企業也沒有增加檢修的意願。弱需求疊加高庫存短期拖累現貨價格。純鹼供應靈活，價格在低位有支撐，但基本面弱勢及庫存壓力導致價格上方空間有限，目前期貨估值偏高，可逢高做空。