值此風起雲湧之際，財報能否成爲百度的“定心丸”？

財報發佈前一日，百度股價大跌。

2月17日，百度港股開盤後股價即低走，截至目前，股價下跌7.25%，收於89.55港元。但與其形成鮮明對比的是，同爲互聯網龍頭企業的騰訊高開高走，漲幅接近8%，一度創下近三年來的股價新高。而BAT中阿里巴巴的股價近期也十分強勢，從77.35港元一路拉昇至129.5港元。

而之所以只有百度的股價如此弱勢，或許同近期消息面和明日的財報有關。

消息面上，百度近日在大模型側三連動作，接連宣佈免費、開源和接入DeepSeek。

2月13日，百度宣佈，“隨着文心大模型的迭代升級和成本不斷下降，文心一言將於4月1日0時起，全面免費，所有PC端和APP端用戶均可體驗文心繫列最新模型；”

在宣佈免費的第二天，又發文表示“將在未來幾個月中陸續推出文心大模型4.5系列，並於6月30日起正式開源。”

而在2月16日，百度搜索宣佈，爲豐富更多元化的搜索體驗，百度搜索將全面接入DeepSeek和文心大模型最新的深度搜索功能。與此同時，爲服務廣大開發者調用各類模型能力創建和調優智能體，百度文心智能體平臺也宣佈將全面接入DeepSeek。

以上一系列消息，也被市場認作是百度正式對過去一系列戰略的認錯，再加上蘋果棄用百度而同阿里合作共同開發中國版iPhone的AI功能的消息，共同導致了市場對百度的看衰。

除此之外，明日發佈的財報或是今日大跌的主要誘因。

截至今日，雖然國際投資機構給出的百度目標價均高於百度當前股價，但一些投資機構也指出，百度的廣告基本盤增速正在進一步下滑。

具體來說，中金公司在報告中指出，百度主業壓力較大，廣告增速進一步下滑。從2019 到2023 年，百度核心廣告複合增速1.8%，同期騰訊複合增速10.4%，快手爲68.9%。在前期短視頻搶佔廣告大盤增量的背景下，公司難以獲取市場增量，而隨着小紅書、微信等同樣具備圖文屬性的產品持續增長，AI技術突破帶來的新產品形式，公司在存量市場也迎來了激烈競爭。

更重要的是，市場暫時未觀察到公司在面對新的競爭壓力時有特別好的應對策略。

此外，百度押注的AI側已經沒有明顯領先優勢，反而在時間的推移之下，百度與最頂尖AI企業之間的差距似乎在拉大，而哪怕當前正在調頭，但仍然不能確定未來AI對於百度來說是一個樂觀的發展趨勢。

汽車和自動駕駛方面，受到24Q4公司退出極越導致部分爲極越提供的智能駕駛服務停止、一次性員工善後費用支出及潛在的壞賬影響，百度本季盈利或許會進一步下降。

作者：楊啓隆

編輯：丁力