2月13日的市場反應體現了當前的投資者心態。特朗普指示各政府部門討論“對等關稅”。消息發佈後，美國股市的主要指數集體上漲。市場解讀爲美國政府引入統一關稅這一最壞情況暫時遠離……

資金流入股市的動向再次增強。歐美主要股票指數達到最高位，全球股市的總市值時隔約1個月再次刷新歷史最高紀錄。目前，美國特朗普政府並未採取激進的關稅政策，對包括經濟衰退在內的“最壞情況”的警惕情緒減弱。投資者的關注點容易轉向企業的利潤增長。

QUICK FactSet的數據顯示，上週全球股市總市值超過了125萬億美元。特朗普政府上臺前的1月中旬，由於對關稅政策、通脹再燃以及利率上升懷有警惕心，總市值跌至118萬億美元。

歐美等主要股市起到了拉動作用。德國股市指數（DAX）截至2月13日連續4天刷新歷史最高紀錄。英國富時100指數（FTSE）也在2月12日創下最高點。美國標普500指數距離1月創下的最高點僅差0.1%。

目前，美國新政府上臺已過去約一個月。圍繞“特朗普關稅”，全球政治和經濟的不確定性增加。美國投資公司Ingalls&Snyder的蒂姆·格里斯基（Tim Ghriskey）指出，市場似乎“無視關稅影響”，“買盤”佔據了上風。

2月13日的市場反應體現了當前的投資者心態。特朗普在白宮簽署文件，指示各政府部門討論“對等關稅”。消息發佈後，美國股市的主要指數集體上漲。此外，反映市場對後市警惕程度的“VIX指數（波動率指數）”出現下跌。

VIX指數又稱“恐慌指數”。數字越高，意味着市場預計未來標普500指數的波動幅度越大。2月14日的數值爲14.77，這是年初以來最低水平。低於作爲後市警惕程度標準的20。

起初，市場對統一關稅的引入和關稅報復戰的爆發十分警惕。特朗普在競選期間主張對所有國家的所有進口商品徵收10%到20%的統一關稅。如果真正實施，對方國家可能會採取報復性關稅，全球經濟可能會陷入通貨膨脹復燃與經濟減速並存的滯漲狀態。

市場解讀爲美國政府引入統一關稅這一最壞情況暫時遠離。調查公司Yardeni Research公司的Eric Wallerstein表示：“基於對等主義的方式留出了比簽訂雙邊貿易協議更多的談判餘地”。

投資者開始關注美國企業的良好業績。根據調查公司FactSet的數據，美國主要上市企業2024年10～12月的每股收益同比增長16.9%，創下3年來新高。在金融和信息技術（IT）領域，8成企業公佈的業績超過了市場預期。

反應最迅速的是對沖基金。美國高盛統計了從1月31日至2月6日的客戶交易動向，結果顯示IT相關股票出現大量買入，其規模爲過去五年來的第二大規模。

歐洲企業的業績預期也很高。FactSet彙總的主要上市企業預期（基於市場預期）顯示，2025年的每股收益增長率將超過2024年。

不過，關稅依然是市場最大的風險。特朗普2月14日明確表示考慮對進口汽車加徵關稅。如果真正實施，對日本、歐洲和韓國的汽車廠商來說將是沉重打擊。

摩根大通估算了美國實施一系列關稅帶來的潛在影響。預計歐洲股價指數成分企業的2025年業績預測（市場預期增長8%）將下調5至8個百分點，而美國股價指數成分股（市場預期增長11%）也將下調約8個百分點。如果各國都開始引入關稅，市場的動盪將不可避免。