智通財經APP獲悉，招商證券發佈研報稱，目前人工智能技術在藥物研發過程中的應用主要集中於藥物發現階段，隨着Deepseek等大模型技術應用，AI在臨牀階段的應用價值也將逐漸得到體現。2024年全球AI製藥融資事件爲128起，總金額爲58 億美元，接近恢復2022年的巔峯水平，美國和中國是交易最爲活躍的兩大地區。單純提供AI軟件服務很難滿足客戶需求，同時市場空間有限，更深層次參與新藥開發過程提供CRO服務或者自建研發管線成爲Techbio 企業成爲普遍選擇。

招商證券主要觀點如下：

AI可用於新藥開發全過程，達到降低成本，增加藥物研發可能性目的。

根據DPI 援引英硅智能數據，通過AI技術能將ISM001分子發現時間由傳統手段的2 年降至11個月，總費用從4.14億美元降低至20萬美元，極大降低了新藥研發負擔。目前人工智能技術在藥物研發過程中的應用主要集中於藥物發現階段，隨着Deepseek等大模型技術應用，AI在臨牀階段的應用價值也將逐漸得到體現。

全球AI製藥行業投融資活躍，MNC 參與達成多項重磅交易。

雖然2023年全球資本市場景氣度有所下降，但AI製藥行業融資活躍度仍然保持高位。2024年全球AI製藥融資事件爲128起，總金額爲58 億美元，接近恢復2022年的巔峯水平，美國和中國是交易最爲活躍的兩大地區。2017年起，MNC對AI製藥企業的觀望和謹慎態度開始發生轉變，Big pharma和AI藥企的合作數量持續增加，合作金額也屢創新高，AI製藥管線商業價值得到體現。

AI製藥可以分爲AI+SaaS，AI+CRO和AI+Biotech三種經營形式。

AI製藥發展早期，企業以提供藥物研發軟件服務爲主，附加值較低並且客戶付費意願不強，市場空間有限，代表企業爲Schrodinger；爲了更加深度參與客戶藥物研發過程，突出AI製藥優勢，企業陸續向AI+CRO和AI+Biotech 的商業模式轉變，通過AI技術爲藥企和CRO公司提供研發外包服務，甚至自建研發管線對外授權或推進上市，近些年成立的初創公司多選擇此類商業模式，包括晶泰控股、英硅智能、Recursion Pharmaceuticals、Relay Therapeutics等。

單純提供AI軟件服務很難滿足客戶需求，同時市場空間有限，更深層次參與新藥開發過程提供CRO服務或者自建研發管線成爲Techbio 企業成爲普遍選擇。對於AI+SaaS 和AI+CRO爲核心服務模式的企業，建議重點關注公司平臺能力的建設，包括數據的獲得、技術積累等，同時與核心重點客戶的合作也是重要催化劑；對於自建管線爲核心的AIBiotech 公司，建議重點關注核心產品的關鍵研發節點，比如英硅智能治療IPF 的ISM001-055、Schrodinger 用於實體瘤的SGR-3515 等。

相關標的

1)提供AI製藥軟件服務，或者CRO服務相關公司，如Schrodinger(SDGR.US)、晶泰控股-P(02228)、康龍化成(300759.SZ,03759)、維亞生物(01873)、泓博醫藥(301230.SZ)、成都先導(688222.SH)、藥石科技(300725.SZ)等；2)利用AI技術自建創新藥物管線的Techbio公司，如Recursion(RXRX.US)、Relay(RLAY.US)、Exscientia(EXAI.US)、英硅智能等。

風險提示：

技術迭代風險、市場競爭風險、數據獲取風險、商業應用風險、研發失敗風險、盈利風險、政策監管風險等。