隨着美俄高級官員在沙特舉行沒有烏克蘭和歐洲盟友參與的會談，市場開始關注俄羅斯石油供應可能增加的潛力。

美國銀行表示，如果美國促成俄烏和平協議，並可能解除對俄羅斯原油和石油產品出口的制裁，基準布倫特原油價格將至多每桶下跌10美元。

該行分析師在本週的一份報告中指出：“如果制裁解除，俄羅斯原油無需長途運往印度或中國，更多供應突然湧入市場，布倫特原油價格可能下跌5至10美元/桶。”此外，制裁解除可能導致俄羅斯柴油供應增加，從而壓低全球煉油利潤率。

當然，如果談判失敗或美國加大制裁力度以迫使俄羅斯達成協議，油價可能會大幅上漲。

多重看跌信號

俄烏衝突可能結束只是市場分析師和參與者年初關注的幾個油價看跌因素之一。美國的關稅威脅和貿易爭端、已實施的關稅以及無休止的報復性徵稅可能性可能減少包括美國在內的主要經濟體的經濟增長。貿易摩擦和反覆無常的關稅威脅增加了不確定性，企業現在缺乏與美國貿易伙伴穩定貿易的可預測性。

今年1月，美國對俄羅斯和伊朗制裁收緊以及全球庫存下降引發的供應擔憂推動了油價上漲，但這些看漲信號在2月初被貿易和關稅緊張局勢下的經濟和石油需求增長擔憂所掩蓋。到2月第一週，油價已抹去2025年以來的所有漲幅。市場情緒在特朗普開始實施關稅並威脅加徵更多關稅後轉爲謹慎。

截至2月11日的一週，交易所、對沖基金和其他資金管理公司繼續增加WTI原油和布倫特原油期貨的空頭頭寸。

荷蘭國際集團（ING）大宗商品策略師Warren Patterson和Ewa Manthey表示，WTI原油淨多頭頭寸在最新報告期下降，主要是由於新空頭進場而非多頭平倉。布倫特原油淨多頭頭寸也有所下降，但速度較慢。

過去幾周，油價還面臨另一個看跌因素——伊拉克庫爾德自治區有望在3月底前恢復石油流動和出口。庫爾德地區恢復出口將增加約40萬桶/日的石油供應，儘管尚不清楚其中有多少將分配給國際市場，有多少將用於伊拉克國內消費。

在越來越多的看跌信號中，OPEC+計劃從第二季度開始逐步放鬆減產，4月起增加供應。但據報道，特朗普政府爲結束俄烏衝突錨定的關鍵日期也在4月，他希望在復活節前達成某種形式的停火協議。如果俄烏停火導致油價大幅下跌，OPEC+可能不得不重新考慮向市場增加供應的計劃。

儘管從看漲方面來看，特朗普對伊朗實施“極限施壓”制裁可能支撐油價，但他無法兼顧所有目標。

俄烏和平協議無疑將成爲他作爲和平捍衛者“最自豪的遺產”之一。如果該協議導致油價下跌10美元/桶，這將緩解美國消費者的能源成本——特朗普的關鍵競選承諾。

不過，美國石油生產商將不願在油價下跌10美元/桶的情況下增加鑽探活動。即使在當前價格下，他們也在尋求資本效率和成本削減，並堅持支出紀律以向股東返還更多現金。美國生產商不太可能釋放特朗普夢寐以求的“鑽探熱潮”，因爲他們關注產出水平的經濟性和華爾街投資者的信號。