金吾財訊 | 國泰君安維持對黃金的戰術性超配觀點。特朗普政府的政策缺乏可預測性，對內與對外政策激進轉向、反覆無常，推高全球地緣政治避險情緒。美國聯邦債務規模近期已觸及債務上限，美國財政部採取非常措施以避免債務違約，但在正式解決方案出臺前，市場針對美元信用的博弈仍較爲激烈。近期俄美關係邊際升溫削弱了市場對於地緣政治危機的擔憂，特朗普關稅政策的後延亦緩解了此前黃金現貨市場的流動性緊張問題。考慮到特朗普政府的政策變化不定以及美國國內內部政治鬥爭白熱化，市場對於地緣政治以及關稅政策的預期波動或仍偏高，黃金短期的風險回報比雖然有所降低，但仍高於其他主要大類資產。