金吾財訊 | 港股三大指數早盤震盪反覆，截至午間收盤，恒指漲0.18%，國企指數漲0.06%，恒生科技指數跌0.11%。藍籌股中，中國聯通(00762)漲5.46%，康師傅控股(00322)漲4.7%，騰訊控股(00700)漲4.25%；跌幅方面，百度集團(09888)跌6.78%，比亞迪電子(00285)跌6.37%，京東健康(06618)跌4.22%。板塊方面，中資券商股盤初強勢，中國銀河(06881)漲3.97%，申萬宏源(06806)漲3.03%，中金公司(03908)漲1.92%，中信建投證券(06066)漲1.81%，招商證券(06099)跟漲%。日前，中國農業再保險股份有限公司、中國信達資產管理股份有限公司、中國東方資產管理股份有限公司、中國長城資產管理股份有限公司、中國證券金融股份有限公司均發佈公告稱，公司部分股權將劃轉至中央匯金投資有限責任公司。在劃轉完成之後，中央匯金公司將控股這5家重要金融機構。此外，銀寶山新、東興證券、信達證券、統一股份的實際控制人也都將變更爲中央匯金。中信證券稱，隨着股權劃轉的完成，中央匯金旗下具有重要影響力的證券公司升至8家，匯金系券商的股權調整有望推動證券行業新一輪併購。分析師田良等在報告中指出，本次股權劃轉是對於2023年3月印發的《黨和國家機構改革方案》的進一步落實。本次劃轉後中央匯金旗下具備重要影響力的證券公司增至8家，分別爲中國銀河、中金公司、申萬宏源、信達證券、東興證券、長城國瑞證券、中信建投和光大證券。後續關注證券行業同一實控人下行政化與市場化併購主線。劃轉完成後，中央匯金實現AMC業務集中，提升國有資本配置效率。作爲國有金融資本受託管理機構，匯金分別持有中國信達、東方資產與長城資產58.00%、71.55%、和73.53%的股份。黃金股普跌，靈寶黃金(03330)跌6.68%，招金礦業(01818)跌4.77%，中國黃金國際(02099)跌4.57%，山東黃金(01787)跌4.01%，紫金礦業(02899)跌3.25%。德國資產管理公司DWS發表2025年2月市場展望，DWS全球首席投資總監 Vincenzo Vedda認爲，去年黃金錶現亮眼，其強勁漲勢在2025年初持續不減，並首次突破每盎司2800美元。未來12個月內，金價進一步上漲的空間可能受限。除非西方投資者大幅增持黃金ETF，或地緣政治衝突進一步加劇，否則金價金價難以出現顯著上漲。興業研究表示，短期而言，金價近期快速上漲已經積累了較多的獲利盤，若烏克蘭危機結束，在情緒上或會對金價造成負面衝擊。但當前美國政府債務高企以及全球勞動生產率低迷的背景下，各種衝突完全平息存在難度。可能更多的呈現一種此消彼長態勢，所以黃金的避險屬性仍將凸顯。長期而言，受益於債務週期尾部、勞動生產率下行等長期因素，黃金大週期上行邏輯依舊穩健。個股方面，百度集團跌6.78%。AI搜索領域競爭激烈，百度搜索發佈消息稱，“爲豐富更多元化的搜索體驗，百度搜索將全面接入DeepSeek和文心大模型最新的深度搜索功能。”與此同時，文心智能體平臺也宣佈，“爲服務廣大開發者朋友們調用各類模型能力創建和調優智能體，文心智能體平臺將全面接入DeepSeek。”另外，微信“搜一搜”正在測試接入DeepSeek-R1，大幅增強AI搜索體驗。騰訊表示，部分用戶可在搜索入口免費使用DeepSeek-R1的完整版本，提供“快速回答”和“深度思考”模式。2月11日，知乎宣佈旗下AI搜索產品知乎直答接入“滿血版”DeepSeek-R1，目前，該能力已在網頁版和App雙端集成上線。此前，在OpenAI正式宣佈對所有用戶開放ChatGPT搜索功能，且無須註冊之後，DeepSeek也加快了在搜索領域的落地合作。今年1月發佈的《2024中國AI搜索行業發展報告》顯示，AI搜索市場空間巨大，未來五年仍將保持20%以上增速，預計2029年將達到3472億。九方智投控股(09636)漲8.57%。九方智投控股公佈，基於公司管理層對集團截至2024年12月31日止年度未經審覈綜合管理賬目之初步評估及董事會現時可得資料，(i)本報告期，集團預期股東應占淨溢利介乎約人民幣2.6億元至人民幣2.8億元，而截至2023年12月31日止年度的股東應占淨溢利約人民幣1.91億元；(ii)本報告期預計訂單金額約人民幣35.09億元，較2023年同期增加約11.61億元，預期錄得收益約人民幣23.06億元，較2023年同期增長約人民幣3.41億元，經營性現金流預期增加約人民幣11.84億元，較2023年同期增長約267%；及(iii)因集團銷售主要產品的訂單金額將在訂閱期內分期確認收益，本報告期內尚未確認的部分將計入合約負債列示，並主要於下一報告期間陸續確認收益。截至本報告期末，合約負債結餘約爲人民幣14.89億元，將主要於2025年度確認收益。另外，2月7日，九方智投控股宣佈，已經完成DeepSeek系列開源模型的私有化部署工作，後續將應用於投研投顧、風險合規、智能營銷、客戶服務等證券領域核心業務場景。中泰國際表示，當前內部處於政策及經濟數據的空窗期，AI提高中國企業營運效率成部分外資及對沖基金增配的邏輯，而外部特朗普採取“攘外必先安內”的政策，對華壓力邊際舒緩，都給予港股向上的窗口。上週港股成交持續增加，人民幣轉強，中國10年期國債收益率底部反彈，投資者正在押注中國資產迴歸，預期恒生指數於3月重要會議前再創新高的機會較大。不過，港股的拉昇並非BETA主導，板塊表現非常分化。當前中國經濟基本面仍然處於弱修復階段，如1月居民短中期貸款同比少增、企業中長期貸款或受到“兩新兩重” 及信貸項目儲備前置釋放而同比多增，而Deepseek的技術突破或使中央決策層仍更重視新質生產力。恒生指數的風險溢價(盈利收益率-美國10年期國債收益率)已顯著低於去年10月7日的低位，並已接近2018年1月的低點，估值偏高。該行預期後續AI類個股的表現開始分化，要注意高臺獲利壓力，不排除資金開始“高切低”，建議關注更多Alpha機會。AI產業鏈可關注1) 數據中心、雲服務供貨商；2) 頭部消費互聯網企業，前期估值較低，基本盤穩健，AI應用給予重估催化劑；3) ERP雲軟件、醫療軟件。另外，關注1)受惠資本市場回暖的內險、券商等非銀金融；2)業績穩健增長的品牌消費股。