金吾財訊 | 交銀國際發研報指，網易(09999)2024年4季度收入同比降1%，較該行及一致預期低4%/2%。調整後淨利潤同比增31%，較該行及一致預期高15%/21%。調整後運營利潤較該行預期高13%，主要因營銷推廣費用（同比降33%，環比降26%）縮減好於預期。

該行指，遊戲收入同比增5%，基本符合VA一致預期，其中端遊同比+57%，手遊同比-11%，對比VA預期的32%/-3%。端遊增長主要受《漫威爭鋒》（累計4000萬用戶）上線首月、暴雪遊戲迴歸帶動，手遊同比降幅與3季度的-10%基本一致，老遊戲流水趨於穩定，波動或與季節性因素有關。2024年4季度端遊超預期，手遊收入同比降幅與3季度基本一致，老手遊流水趨於穩定，預計1季度流水有望轉正並帶動收入恢復。

該行續指，端遊增速仍將維持高位，關注3月/4月《界外狂潮》及《七日世界》手游上線。基於非核心業務收縮微調盈利預測，維持目標價124美元/193港元及買入評級。

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