高盛集團的資金流大師、負責全球市場的董事總經理兼策略專家魯伯納（Scott Rubner）表示，隨着散戶和機構買家失去動力，美國股市可能會進入回調區間。

據高盛衍生品研究部門估計，2月21日將有超過2.7萬億美元的名義期權到期，其中包括1.2萬億美元的SPX期權和6150億美元的個股期權。

魯布納週四在給客戶的一份說明中寫道：“從下週一開始，流量動態將發生巨大變化，我正在觀察修正情況。”

儘管關稅和美聯儲降息路徑存在不確定性，但美國股市週三仍創下歷史新高。強勁的企業盈利以及散戶和機構投資者的強勁流入推動了股市的強勁上漲。但魯布納寫道，從下週一開始，這些動態可能會發生變化。

今年以來，散戶一直以創紀錄的速度湧入美股，但在3月份納稅季到來之前，散戶的需求預計將放緩。養老基金的資金流也可能“枯竭”，魯伯納認爲這是季節性趨勢所致。

每年的1月和2月通常是全年資產配置最強勁的月份，隨後的3月則是資金流入較弱的月份。趨勢跟蹤系統性基金的倉位也看跌。

據估計，如果市場走低，商品交易顧問（或稱CTA）將在下個月拋售約610億美元的美股，而在市場看漲的情況下，他們只會買入約100億美元的股票。

此外，期權市場的倉位也顯示出一定的波動性。根據高盛的估計，交易商目前持有98億美元的標普500指數伽馬期權多頭，這在交易商買入下跌期權時起到了市場緩衝作用。

不過，該行的指數交易團隊估計，週五將有50%的多頭伽馬頭寸退出，下週市場將有可能更自由地波動。