DeepSeek的衝擊波，正促使國際資本重估中國科技實力和中國資產價值。近期，外資機構紛紛唱多中國股市，萬億美元級別的中國資產增值力度，正印證這股潮流。

　　21日，A股放量拉昇，成交額重回2萬億元規模。港股大幅走高，恒生指數漲約4%，恒生科技指數暴漲超6%。前一晚公佈超預期財報的阿里巴巴更是表現搶眼，港股上漲近15%，成交額超410億港元，創了歷史天量。

　　DeepSeek等大模型引發的AI熱潮，掀起資本市場的deep wave（深波）。這股波浪正推動全球資本加速流向中國，緊緊鎖住市場的目光。

　　DeepSeek掀資本市場deep wave

　　21日，A股放量拉昇，滬指漲近1%，科技板塊更是表現突出，科創50指數大漲近6%；全A股成交額突破2.2萬億元，爲兩個月來首次。港股大幅走高，恒生指數漲約4%，恒生科技指數暴漲超6%。

　　市場迅速回暖背後，正是以DeepSeek爲代表的“科技新貴”強勢崛起，點燃了資本市場的投資熱情，推動“中國科技資產價值重估”的敘事走熱，帶動了中概股與港股市場走出修復行情。

　　港股科技板塊的提升尤爲突出。據統計，自2025年1月13日恒生指數觸及低點以來，截至2月13日的一個月內，恒生指數累計上漲了15.6%。恒生科技指數開年首個交易日（1月2日）報4357.53點，2月21日收盤報5859.3點，漲幅約35%。作爲對比，去年2月21日報收3351.22點，至今漲幅接近翻番。

　　阿里巴巴集團董事會主席蔡崇信表示，DeepSeek爆火讓人們不再把數百億美元投入計算基礎設施中，而是關注世界上實際的問題，用AI去解決它們。

　　德意志銀行發佈的研究報告提出，DeepSeek的推出是中國的“斯普特尼克時刻”，粉碎了西方世界企圖遏制中國的幻想。隨着DeepSeek推出的R1模型，摩根大通稱，這一突破標誌着中國從“技術追隨者”轉向“規則制定者”，科技股估值折價將徹底消失。

　　而這一大模型引發的deep wave，正在全球資本市場擴散。

　　2月20日，阿里巴巴發佈最新一季財報，表現超市場預期，股價一度大漲近15%。此前摩根士丹利認爲，此財報將成爲用於審視國內AI投資趨勢的首個催化劑。財報會上表示，阿里將於近期發佈基於千問Qwen2.5-MAX的深度推理模型，無疑將增強投資者對其AI業務的信心。

　　中國科技企業正被“價值重估”

　　事實上，雪球數據顯示，今年以來至2月21日，阿里巴巴、比亞迪股份ADR、小米集團ADR、拼多多、網易、京東、騰訊控股ADR的漲幅分別約達60.36%、47.19%、48.76%、28.27%、13.69%、18.81%、22.60%。

　　阿里巴巴、騰訊、美團、小米、比亞迪、京東、網易、百度、吉利和中芯國際——被外國投資人士歸納爲十傑（Terrific Ten）的中國企業，正在接受“價值重估”。

　　WisdomTree資產管理公司股票策略負責人Jeff Weniger甚至在社交媒體“X”上有些誇張地表示：“中國科技十傑（Terrific Ten）對美股七雄（Magnificent 7），只能用碾壓（crushing）來形容。”

　　東興證券表示，A股市場歷來有春季躁動行情的規律，從歷史來看，全國兩會之前市場總體表現較好。從短期來看，行情延續到全國兩會是大概率事件，從科技重估的邏輯來看，行情的持續性可能會比市場預期的更好，以大模型平權爲代表的科技普惠行情，所覆蓋的行業範圍和對產業的影響程度，都進入了一個新的發展階段。大科技行情可能會貫穿上半年行情甚至於全年。

　　外資大行唱多 “萬億資本”進中國

　　唱多中國資產，是不少外資機構近期在做的事。

　　高盛、摩根大通、瑞銀、德意志銀行、摩根士丹利等國際大行，紛紛在研報中“看多中國資產”。

　　中國股市，特別是離岸市場，正在發生結構性轉變——這是摩根士丹利中國首席股票策略師王瀅及團隊的最新觀點。

　　高盛研究團隊發佈研報表示，DeepSeek等中國公司以較低的成本開發出複雜的生成式人工智能模型，可能加速AI在全球的發展與傳播。這一突破讓全球投資者看到了中國在AI領域的巨大潛力，進而重新審視中國資產的投資價值。

　　數據印證了這個趨勢。今年以來，外資加碼佈局中國資本市場。國際金融協會（IIF）2月18日發佈的全球資金流向報告顯示，2025年1月，中國股市和債市自上年8月以來首次同時實現外資淨流入，當月吸引外資流入逾百億美元。

　　據美國彭博社近日報道，基於對DeepSeek推動的科技股反彈的樂觀情緒，以及對中國更多經濟刺激政策的預期，全球對沖基金正以數月以來最快的速度湧入中國股市。過去一個月，中國A股在岸和離岸市場總市值增長超1.3萬億美元(約9.43萬億元人民幣)。

　　與此同時，印度市場同期則縮水超過7200億美元。印度Nifty 50和Sensex指數在今年1月分別下跌約3%。印度股市正經歷四個月的連續下跌，這是23年來最長的連跌期，被外媒稱爲“風暴”。

　　外資機構認爲，DeepSeek的發展正在重塑市場對中國科技股的估值預期。

　　在政策預期積極、科技創新行業快速發展、資產穩定性凸顯等因素綜合作用下，國際投資者對於中國資產的熱情持續升溫。

　　高盛在今年2月的研報中表示，全球對沖基金今年以來大部分時間一直在大幅買入中國股票。

　　中國資產成重要增配方向

　　從股市走勢來看，MSCI中國指數自1月中旬以來已經連漲4周，2月以來的漲幅達到6%，優於美國、日本等市場。

　　全球資產管理公司瀚亞投資亞洲股票投資組合專家黃嘉權表示，DeepSeek的出現證實了中國公司已成爲整個人工智能生態系統中重要的組成部分。他所在的公司最近幾個月一直在加倉中國互聯網股票。

　　這一調倉動作並非個例。善於“抄底”的對沖基金也大舉買入中國股票，如“華爾街抄底王”大衛·泰珀旗下阿帕盧薩對沖基金，去年第四季度大舉增持中概股和中國股票基金，主要包括京東、阿里巴巴、百度、拼多多等知名企業。

　　不僅如此，高瓴旗下基金管理平臺HHLR、高毅資產等也在2024年四季度對中概股進行了加倉操作。

　　景順中國內地及香港地區首席投資總監馬磊認爲，DeepSeek能帶來諸多有利因素，包括降低各行業使用人工智能的門檻，提升效率，這將使許多中國上市公司受益，進而推動中國股票重估，尤其是港股，其估值更具吸引力。

　　德銀亞太區公司研究主管馬力勤在研報中提到，2025年中國企業的全球化進程有望使“估值折價”逐漸消失，並有望在未來扭轉爲“溢價”。中期來看，國際投資者將加速增配中國資產，預計A股及港股在中期會延續漲勢。

（文章來源：羊城晚報）