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金吾財訊 | 招銀國際發研報指，網易(09999)於2月20日公布了4Q24業績：總營收按年下降1.4%至267億元，基本符合一致預期；經營利潤按年增長13.9%至78億元，較一致預期高出8%，主要得益於對銷售費用的審慎控制（按年下降33%）。FY24總營收和經營利潤分別按年增長2%和7%。展望FY25，該行預計《漫威爭鋒》和《燕雲十六聲》等新遊戲將推動遊戲業務營收增長再次加速。

該行將FY25-20總營收預期下調2%-3%，但將非GAAP淨利潤預期上調2%-3%，鑑於公司對運營費用的審慎控制。該行維持基於SOTP估值的目標價125.5美元。維持「買入」評級。

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