“股神”巴菲特以選股聞名，但如今他越來越傾向於持有現金。

這位著名投資者的公司——伯克希爾哈撒韋去年第三季度的現金和美國國庫券總額超過3000億美元，創下歷史新高，其持有的這些資產也是自1998年以來的最高佔比。

持有大量現金是伯克希爾的一貫做法，但最近現金儲備規模的擴大，引起了一些觀察員對這家企業的關注。

他們正準備仔細研讀巴菲特將於週六發佈的致股東的年度信函，尋找線索以瞭解這位伯克希爾董事長兼首席執行官對股市的看法，以及他可能看到的投資現金機會。伯克希爾的年度報告（包括這封信）將顯示該公司在2024年底持有的現金數量。

自1996年以來一直參加伯克希爾的年度會議的Check Capital Management首席投資官Steven Check說， “問題是，他們打算拿這麼多現金做什麼？這是我記憶中最爲極端的一次。”

伯克希爾從其穩定的運營業務中產生現金，這些業務範圍涵蓋保險、鐵路、公用事業和糖果，以及其投資。最近該公司大量拋售股票。伯克希爾在過去八個季度都是股票淨賣出方，而去年12月份的披露表明，拋售行爲持續到第九個季度。

巴菲特聲名顯赫，這意味着他公司的交易受到的關注程度遠超其他投資者。當伯克希爾拋售股票時，可能會引發人們對股市前景不佳的擔憂。Edward Jones公司的理財顧問James Shanahan表達了他們的擔憂。Shanahan說，“我從我們的顧問那裏聽到了這樣的說法：如果巴菲特都不買股票，我們爲什麼要買股票？”

伯克希爾的密切觀察者這樣看待現金的增加：在巴菲特所瞭解的行業中，該公司所關注的大型、優質企業的股價已經漲得太高，以至於這位選股大師無法確信投資會爲伯克希爾及其股東帶來值得的回報。

在股價創下歷史新高之際，巴菲特和他的副手正在尋找廉價貨。標普500指數週三繼續刷新歷史新高，在連續兩年年度漲幅超過20%之後，2025年上漲了4%。FactSet的數據顯示，標普500指數近期的預期市盈率爲22.4倍，高於18.6倍的10年平均水平。

在去年5月份舉行的伯克希爾最近一次年度會議上，巴菲特談到了公司鉅額的現金儲備：“我們很想花掉它，但除非我們認爲所做的事情風險極低，並且能夠讓我們賺很多錢，否則我們不會花。”

他隨後在會議上補充道：“我們只揮棒打我們喜歡的球。這並不是說我正在進行絕食之類的活動，只是時機不佳。”

如果巴菲特確實找到了一家看起來很有吸引力的公司，他很可能擁有足夠的現金來進行全盤收購。根據其去年第三季度的財報，伯克希爾有足夠的現金來收購像迪爾公司、聯合包裹服務公司或CVS健康公司這樣的家喻戶曉的公司。

伯克希爾現金儲備增加的一個原因是拋售了大量蘋果股票，而蘋果近年來的交易價格遠高於伯克希爾公司在2016年至2018年建立其持股地位時的估值。

根據FactSet的數據，伯克希爾從2023年末開始連續四個季度大幅減持這家iPhone製造商的股票，將其對蘋果的持股比例從近6%降至2%。伯克希爾在去年第四季度暫停了進一步減持蘋果股票，但後者仍是伯克希爾持有的最大頭寸，市值達750億美元。

一些觀察人士認爲，降低伯克希爾投資組合中的股票佔比可能是這位94歲的首席執行官希望繼任者最終能夠平穩接班。

“有人可能會說，這是家務事，他正在清理一切，準備移交公司，”Shanahan說。“他希望給格雷格·阿貝爾一個良好的開端，而不是留下任何遺留問題。”

伯克希爾現金持有來增加的另一個原因是：股票回購已經停止，伯克希爾在去年第三季度沒有進行任何股票回購，爲多年來首次。該公司表示，只要其現金和美國國庫券的持有量不低於300億美元，只要巴菲特“認爲回購價格低於伯克希爾保守估計的內在價值”，該公司就可以隨時回購股票。

伯克希爾股票今年年初以來持續上漲，A類股和B類股本週均收於歷史高點，該公司的市值去年首次突破1萬億美元。

而伯克希爾的大規模現金儲備本身也在賺錢。伯克希爾報告稱，其保險業務在2024年前九個月的利息和其他投資收入爲80億美元，股息收入爲38億美元。

伯克希爾股票淨賣出行爲與整體市場上漲同時發生。自2022年第三季度末以來，標普500指數上漲了約70%。

但伯克希爾的長期股東似乎並不太擔心錯失良機。他們表示，他們相信巴菲特會決定如何使用伯克希爾的鉅額資金。他們也沒有強烈要求公司通過派息來釋放現金。

Cheviot Value Management的投資組合經理Darren Pollock說：

“我們持有它，是希望能夠出現一條大鯨魚，然後股神能夠抓住它。顯然，這需要很長的時間。”