2月10日，智通財經APP發佈《DeepSeek殺入車圈，耐世特（01316）能否成爲智能駕駛產業鏈的黑馬股？》一文，深度剖析耐世特在智能駕駛產業鏈的潛力。此後，耐世特以“黑馬”之姿持續攀升。

2月21日盤中，耐世特股價一度攀升至6.02港元，創下自2022年9月以來的新高，相較於2月10日收盤價4.71港元，漲幅高達27.8%；月內最高漲幅達到68.2%。智通財經APP數據顯示，截至2月20日的近10個交易日，耐世特資金淨流入高達3.49億港元。

消息面上，DeepSeek的爆火爲智能駕駛產業鏈注入新活力。衆多車企紛紛宣佈與DeepSeek深度融合，使得智能駕駛產業鏈上市公司股價備受資金追捧，耐世特也在這波熱潮中被市場重新審視。恰在此時，比亞迪於2月10日發佈全新智能駕駛戰略，宣佈今年擬實現全系車型智駕標配。憑藉規模效應，比亞迪實現智駕低成本搭載與快速迭代，這一舉措有力推動智能駕駛技術普及，帶動整個智能駕駛產業鏈快速發展。耐世特作爲智駕產業鏈中重要一環，自然是潛在受益者。

技術領航，築牢全球化根基

當然，“打鐵還需自身硬”。耐世特近期股價上漲，除了切中熱門題材，其根源在於自身強勁的業務實力與前瞻性的戰略佈局。耐世特作爲汽車轉向系統的龍頭企業，主要產品爲電動助力轉向（EPS）。耐世特EPS系統運用高精度轉向控制技術，依駕駛狀況與車速精準助力。城市擁堵時，駕駛者轉動方向盤更輕鬆；高速行駛時，能獲得沉穩轉向手感，極大提升駕駛安全性與穩定性。而且，EPS系統以蓄電池爲能源、電機爲動力，獨立於發動機運行，有效降低燃油消耗，實現節能環保。

在新興的線控轉向（SBW）技術領域，耐世特同樣處於行業領先地位。該技術取消方向盤與轉向機構的機械連接，以電信號實現方向盤與車輪的解耦控制。這一創新大幅提升轉向精準度，消除機械結構變形與間隙問題；通過算法模擬傳統轉向路感，過濾顛簸，提升駕駛舒適性；可變傳動比設計無需複雜機械結構，降低成本且增強功能靈活性。安全性上，取消中間軸增加碰撞潰縮距離，更好保護人員安全。在智能座艙方面，支持L3及以上智能駕駛時方向盤摺疊或隱藏，爲座艙設計提供更多空間。憑藉這些優勢，耐世特已獲得多個車企定點項目，技術實力備受市場認可。從產品線佈局看，耐世特極爲豐富多元。除核心的EPS和SBW系統外，還涵蓋轉向管柱及中間軸（CIS）、液壓助力轉向（HPS）、動力傳動系統（DL）等。這些產品共同構建起耐世特全面且富有競爭力的產品線，助力其在不同細分市場站穩腳跟。

在市場佈局上，耐世特業務廣泛，覆蓋北美、亞太、歐洲及南美洲等地。從營收地區佔比來看，北美達55%，亞太佔25%，歐洲和其他地區佔20%。

在北美，憑藉前身與通用汽車的淵源耐世特積累深厚客戶基礎，熟知當地需求與法規標準，能快速響應並提供定製化產品服務。亞太地區，特別是中國市場，近年來成爲全球汽車行業增長的重要驅動力。耐世特積極佈局中國，2025年1月15日，位於江蘇常熟、佔地約137畝的全新基地開業。該基地配備一流自動化生產線、先進測試實驗室及各類測試跑道，專注生產雙小齒輪式電動助力轉向系統（DPEPS）及模塊化小齒輪式電動助力轉向系統（mPEPS），大幅提升產能，更好滿足亞太地區對新能源車零部件的需求，進一步鞏固其在亞太的市場地位。

客戶資源層面，耐世特在全球範圍內擁有廣泛且優質的客戶資源。其EPS產品在全球市場廣泛應用，超過80%的車型都在使用，單位ASP約200美元，目前在全球市場份額約爲15%。耐世特客戶涵蓋寶馬、福特、通用、雷諾日產三菱、Stellantis、大衆等國際知名車企，以及中國的比亞迪、奇瑞、長城、吉利、小鵬等自主品牌車企，還有印度的汽車製造商。不同地區、不同定位的車企選擇與耐世特合作，充分體現了其產品能夠滿足多樣化市場需求。近年來，耐世特還積極調整客戶結構，更加傾向於與自主品牌及新勢力車企合作，深度參與衆多新勢力車企項目，隨着這些新勢力車企的快速崛起，爲其業務增長帶來新機遇。

錨定智駕，投資價值望持續提升

在智能駕駛的浪潮中，線控轉向系統正逐步取代電子助力轉向系統，成爲行業發展的關鍵方向。線控轉向系統核心爲線控技術，將駕駛員操縱動作轉化爲電信號，通過電纜傳輸至執行機構，在智能駕駛車型中，傳感單元與AI芯片協同工作，實現車輛的自主操控。信達證券研報顯示，2025年線控轉向系統單車價值量爲4000元，對應85億元市場規模，2030年有望提升至239億元，2022-2030年複合增速達57%。

耐世特在全球線控轉向領域已取得領先地位，與博世等少數企業並肩，已成功配套海外大型新能源車企、國內蔚來及歐洲兩家大型車企，還與國內頭部新勢力緊密合作開發。由於線控轉向技術門檻高，市場格局將更加集中。若耐世特在未來兩年實現百萬級出貨量，將極大提升營收和毛利，爲股價持續上漲注入強大動力。

從業績修復角度來看，行業上下游格局穩定，2025年未出現大幅降價情況，預計耐世特盈利能力將恢復到2021年及以前的穩定狀態。若2025年能實現4%以上的淨利潤率，利潤有望接近2億美元。截至2月21日收盤，耐世特總市值爲146.6億港元。若公司年利潤達到2億美元，按照當前匯率換算後，以港元爲單位計算其淨利潤，對應市盈率將在10倍以下。

據安信國際預測，預計2024-2026年，耐世特收入將達到43.6億美元、46.5億美元、50.0億美元，歸母淨利潤爲0.8億美元、1.5億美元、2.1億美元。安信國際的預測亦顯示出公司未來盈利能力提升後，估值有望迴歸合理甚至偏低水平。

另外，耐世特目前的市淨率低於1倍，或意味着公司資產價值在股價中未得到充分體現，投資者以相對較低的價格就能擁有公司的資產，在資產質量有保障的情況下，存在一定的投資潛力。2024年6月30日，耐世特資產負債率爲40.61%，遠低於行業警戒線，表明公司財務風險較低，債務負擔相對較輕，有足夠的資產支撐業務發展，爲未來盈利增長和價值提升提供了基礎。綜合來看，耐世特在汽車轉向系統領域的深厚積澱、線控轉向業務的前瞻佈局、傳統業務升級與業績修復的雙重推動，以及在DeepSeek引發的智能駕駛產業鏈變革中的機遇，使其在市場中佔據了有利位置。隨着行業發展和自身戰略推進，耐世特有望在未來持續收穫紅利，其股價在諸多利好因素支撐下，具備延續上漲態勢的堅實基礎，值得投資者持續關注。