儘管近期日本長期利率穩步上升，但日本央行幾乎沒有表現出恢復干預措施的跡象。日本央行行長植田和男週五發出溫和警告，稱如果“異常”市場走勢引發收益率大幅上升，日本央行可能會增加債券購買量，但他重申了該行去年7月開始縮減購債規模時的承諾。植田和男表示，日本央行堅持由市場力量決定長期利率的立場不會動搖。

消息人士稱，在去年放棄了將債券收益率限制在零附近的政策後，日本央行爲開展緊急債券購買操作設置了極高的門檻，該工具僅在債券收益率突然連續飆升等特殊情況下才會使用。

自去年10月以來，日本國債收益率穩步上升，最初主要受到美國國債收益率上升的推動。

日本央行1月份將短期利率上調至0.5%，以及強於預期的國內生產總值(GDP)和通脹數據，都加速了收益率的上行走勢。日本基準的10年期國債收益率週四觸及1.44%的15年高點，原因是市場押注日本央行可能將利率上調至高於最初預期的水平。

在植田和男週五發表講話後，日本10年期國債收益率降至1.42%，但一些市場人士預計未來幾周收益率可能升至1.5%。

岡三證券首席債券策略師Naoya Hasegawa表示：“我認爲市場不會因爲收益率達到1.4%就認爲其已見頂。”他認爲日本10年期國債收益率很有可能在3月底達到1.5%。

接受調查的經濟學家預計，今年日本央行還會加息一次，但掉期市場顯示，一些投資者認爲，日本央行再加息兩次的可能性爲69%。

日本央行正在分階段減少每月債券購買量，目前購買量爲4.5萬億日元。按照目前的速度，分析師預計日本央行需要大約七年時間才能將其585萬億日元(幾乎相當於日本GDP)的債券持有量減半。

日本央行前委員會成員、現任日本慶應義塾大學教授白井早由裏表示：““即使收益率持續上升，日本央行也可能不會進行緊急債券購買，因爲其主要關注點是減少龐大的債券持有量。”

她表示：“目前縮減購債的步伐是溫和的。就日本政府而言，只要10年期國債收益率保持在2%以下，可能就沒有問題。”

關鍵的考驗將在6月份到來，屆時日本央行將對截至2026年3月的現有縮減計劃進行評估，並制定當年4月及以後的計劃。

儘管有關評估的內部討論尚未開始，但該決定將是日本央行如何快速削減其龐大資產負債表的關鍵。

如果長期收益率持續上升，可能會影響日本央行在2026年4月之後縮減購債規模的步伐。分析師表示，債券收益率上升也可能影響日本央行加息的速度和時機。

但日本央行前委員會成員、野村綜合研究所經濟學家木內登英表示，美國總統特朗普的汽車關稅威脅可能會引發對日本經濟放緩的擔憂，並抑制日本央行大舉加息的押注，從而拉低收益率。

他表示：“如果對日本經濟前景的擔憂加劇，並對股票市場造成壓力，日本國債可能被作爲安全資產回購。”

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責任編輯：郭明煜