美國券商TD Cowen渠道檢查顯示微軟因潛在供應過剩而取消美國數據中心容量租賃。

分析師評論稱，其渠道檢查表明， 微軟在數據中心方面做了以下調整：

1) 已取消了與至少兩傢俬人數據中心運營商在美國簽訂的總計“幾百兆瓦”的租賃合同；

2) 撤回了將資格聲明（SOQ）轉換爲租約的計劃；

3)已將其國際支出的很大一部分重新分配給美國；

TD Cowen週五在一份報告中說：“結合我們之前的渠道檢查，這表明微軟可能處於供過於求的狀態。”

報告中寫道：“我們最近的渠道檢查表明，微軟已終止與美國多個市場至少兩傢俬人數據中心運營商的部分租約，總計數百兆瓦。我們的調查顯示，在某些情況下，微軟將設施/電力延遲作爲終止租賃的理由。”

“回想一下，正如我們在2023年PTC總結中所強調的，Meta也是用這種手段取消了在美國的多個數據中心租約，而在我們的調查中得知，Meta隨後取消了與元宇宙相關的480億美元的資本支出計劃（Meta隨後在兩週後將其資本支出指引下調 54億美元）。”

“另外，我們的渠道檢查顯示，微軟還停止將已協商並籤的SOQ（數據中心租賃的前身）轉換爲已簽署的租賃合同。目前，我們還不清楚這只是推遲將SOQ轉換爲租賃合同，還是徹底終止SOQ，不再將其轉換爲租賃合同。根據我們的核查，SOQ規定了租賃的條款和條件，並不構成租賃協議。然而，SOQ轉換爲簽訂租賃協議的比率接近100%，數據中心運營商以此作爲開始數據中心建設的信號。此外，我們的渠道調查顯示，微軟也正在將其預計的國際支出的相當一部分重新分配到美國，這表明國際租賃正在大幅放緩。”

爲什麼會發生這種情況？

TD Cowen在報告中寫道：“雖然我們還沒有通過渠道調查瞭解爲什麼會發生這種情況，但我們的初步反應是，這與微軟可能處於供應過剩狀態有關。正如我們在最近從 PTC 獲得的結論中所強調的那樣，我們通過渠道調查瞭解到微軟：

1. 放棄了多個市場中處於談判初期/中期階段的多個100MW交易；

2. 讓規模更大的站點上的+1GW的意向書到期；

3. 放棄了在多個一級市場簽約的至少五個地塊；

當時，我們還強調，微軟放棄的潛在數據中心容量規模以及撤回土地收購（支持核心長期容量增長）的決定，在我們看來，表明微軟最初響應的主要需求信號已經消失，我們認爲他們對容量需求的轉變與OpenAI有關，最近的新聞報道似乎證實了這一點。

就這一點而言，請考慮以下情況：

微軟是2023年和2024年上半年最活躍的容量承租人，當時它採購的容量與考慮了OpenAI工作負載增量的容量預測相對應。然而，我們認爲，正如其決定暫停在威斯康星州建設數據中心（我們之前的渠道檢查表明這是爲了支持OpenAI）所表明的那樣，它可能已經採購了一些容量，特別是在容量無法與雲互換的地區，相對於其新的預測，該公司可能擁有過剩的數據中心容量。

這是我們對當前形勢的解讀，不過，隨着我們進行更多的渠道檢查，我們的觀點可能會發生變化。”責任編輯：小訊