智通財經APP獲悉，阿里巴巴2月20日發佈2025財年第三季度業績。數據顯示，該季度阿里巴巴實現營收2801.5億元，同比增長8%；經營利潤412.05億元，同比增長83%；淨利潤464.34億元，同比增長333%。阿里雲商業化收入重回雙位數增長，達到13%，AI相關產品收入連續六季度保持三位數增長。該份財報發佈後，阿里巴巴(BABA.US)美股大幅拉昇，盤中一度漲超14%。中信證券發佈研報稱，考慮到公司淘寶天貓主業基本面的逐步好轉，AI領域的領先實力及溢出效益，建議關注未來AI在醫療、影視等方面的投資前景。

阿里巴巴集團首席執行官吳泳銘表示：“本季度的業績充分展示我們‘用戶爲先，AI驅動’的戰略取得顯著進展，核心業務增長重新加速。本季度，淘天集團的客戶管理收入增長9%，得益於用戶體驗提升和有效的商業化舉措。展望未來，由AI推動的雲智能集團收入增速還會持續提升。我們將繼續執行聚焦電商和雲計算的戰略，持續投入以推動長期增長。”

此前在阿聯酋迪拜舉辦的World Governments Summit 2025峯會上，阿里巴巴聯合創始人、董事局主席蔡崇信回應稱，蘋果和阿里巴巴將合作爲中國iPhone用戶開發AI功能。阿里通義在技術、開放度、生態、基礎設施與服務等方面具備優勢。本次合作有望爲蘋果及阿里雙方帶來共贏。對蘋果而言，此次合作有望幫助其實現銷量止跌回穩，在國產手機廠商已陸續推出AI功能後，蘋果有望完善其產品功能，通過智能化刺激換機需求，緩解銷量頹勢。

對阿里而言，若能在蘋果產品中得到應用，有望大幅提升其c端日活及用戶品牌認知，彌補與DeepSeek、豆包、Kimi等c端產品的差距，同時有望提升阿里雲收入規模及盈利能力。

招商證券指出，此次合作驗證了阿里AI大模型在國內及世界範圍的強大競爭力與領先地位，阿里雲作爲國內規模最大、AI大模型能力全球領先的雲廠商，發展空間非常廣闊，並有望對集團內電商等業務進行深入賦能與協同。該行認爲阿里估值範式應從價值轉向成長，對標海外頭部雲廠商估值提升空間大。

摩根大通在研報提到，中國生成式AI消費將進一步提高雲業務收入增速，雲業務可能爲阿里巴巴股價帶來雙重動力：一是阿里雲收入預期的有利調整，二是阿里雲的估值倍數上升。

此次阿里的財報顯示，公司電商基本盤趨穩，高投入初見成效。自24年起，阿里推出多項調整，更加重視GMV和用戶體驗；包括取消部分非強比價心智產品價格力，調整搜索算法邏輯爲以GMV爲核心指標，生意參謀免費，推出全站推廣打通免費流量和付費流量。在618期間，淘天GMV高基數上仍實現10%+增長，與拼多多、短視頻電商等差距縮小；短視頻電商依然保持優於其他電商平臺的增速，但已不再是加速增長，淘天等傳統電商平臺份額受衝擊明顯減弱。

此外，阿里雲利潤率改善，AI進展積極。阿里雲整體經營穩健，調整業務結構，利潤率提升。AI方面，阿里具有較強實力，通義大模型在權威測評榜單中排名靠前；5月大幅降價帶動需求。在近期舉辦的2024WAIC上，公司披露，近2個月，通義千問開源模型下載量增長2倍，突破2000萬次；阿里雲百鍊服務客戶數從9萬增長至23萬，漲幅超150%。資本開支23Q4已轉正，24Q1明顯提升，AI對雲業務的拉動有望進一步體現。

中信證券認爲，模型能力的提升、部署成本的下降，有望驅動C端、B端需求的快速上行，中長期維度將成爲阿里雲業績加速的催化。

關於AI在醫療領域的投資前景，高盛發佈報告稱，其中蘊含着巨大的投資機遇。AI醫療領域的前沿創新，不僅可以依託“AI醫療大腦”YiduCore，打造專業、高效、精準且普惠的人工智能產品與解決方案，還可以全面覆蓋公共健康、臨牀與疾病研究、醫療管理、新藥研發及健康管理等領域。

在當晚的分析師電話會上，吳泳銘表示，面向未來，阿里巴巴將繼續專注三大業務類型：國內外電商業務、AI+雲計算的科技業務、互聯網平臺產品。未來三年，阿里將圍繞AI這個戰略核心，在AI基礎設施、基礎模型平臺及AI原生應用、現有業務的AI轉型等三方面加大投入。

摩根大通發佈研報稱，有3大因素推動阿里巴巴股價進一步上升，包括對作爲中國雲市場一級資產的阿里雲進行估值重估，人工智能功能消費增加推動雲收入估算正面修訂，以及中國電商盈利估算的正面修訂。該行仍視阿里巴巴爲中國互聯網股首選。

相關概念股：

阿里巴巴-SW(09988)：今年1月，阿里全新開源新一代多模態模型Qwen2.5-VL，並推出基於MoE架構的旗艦模型Qwen2.5-Max，在多項權威基準評測中處於全球領先水平。通義千問Qwen大模型已成爲全球最大的AI模型家族之一，截至2025年1月31日，基於Qwen模型家族在Hugging Face上開發的衍生模型數量已超過9萬個。

阿里健康(00241)：公司可利用母公司阿里巴巴-W行業領先的基礎大模型，推動其醫藥電商業務發展，AI帶來的投資範圍更廣，涵蓋互聯網醫院等領域，並將受益於DeepSeek等新興開源模型的大趨勢。另外，去年底起各地爆發流感，可爲阿里健康的電商GMV增長帶來上行空間。

阿里影業(01060)：據市場消息報道，近日，《黑神話：悟空》官宣與阿里巴巴集團旗下IP運營管理及商業化開發平臺阿里魚、天貓潮玩行業達成戰略合作，即將入駐天貓。未來，《黑神話：悟空》將聯合阿里魚，強化其在IP衍生品領域的品牌影響力，持續提升IP價值，共同探索IP的更多新玩法。

嗶哩嗶哩-W(09626)：嗶哩嗶哩2024年第四季度營收77.3億元，同比增長22%，市場預期營收76.39億元。財報顯示，2024年B站全年總營收達268.3億元人民幣，同比增長19%。四季度，B站廣告業務收入爲23.9億元，同比增長24%;遊戲業務收入爲18.0億元，同比增長79%。四季度，調整後淨利潤及美國會計準則下的淨利潤分別爲4.5億元及近8,900萬元，實現全面利潤轉正。