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有時候，我在評估伯克希爾購買的企業未來經濟前景時犯了錯誤——每次都是資本配置失誤。這種情況既發生在對可交易股票的判斷上——我們將這些股票視為企業的部分所有權——也發生在對公司的100%收購上。

此外，在評估伯克希爾僱佣的管理者時，我有時也會看走眼，無論是對其能力還是忠誠度的判斷。忠誠度失信不僅帶來財務損失，也帶來精神痛苦，它有時堪比一場失敗的婚姻。

在人才決策上，能夠保持一個不錯的成功率就已經是最大的期望了。但最嚴重的錯誤是延遲糾正錯誤——正如查理·芒格所說：「別再吮拇指了。」【注：意指看到了機會或者風險，什麼都不做】

查理總是告訴我：問題不會憑空消失，只有行動才能解決，無論這件事多麼令人不適。

在2019-2023年期間，我在給您的信中，16次使用了「錯誤」或「失誤」這兩個詞。許多大公司在這期間從未用過這兩個詞。我得承認，亞馬遜在2021年信中做了一些非常坦率的反思。但大多數情況下，外界看到的只是美好宣傳和精美圖片。

我曾擔任一些大型上市公司的董事，在這些公司的董事會會議或分析師電話會議上，「錯誤」或「錯」是禁詞。這種暗示管理層「完美無缺」的禁忌文化，總讓我感到不安。（儘管有時因為法律問題，有限討論是明智的。畢竟我們生活在一個非常愛打官司的社會中。）

我已經 94 歲了，再過不久，格雷格·阿貝爾（Greg Abel）將接替我擔任 CEO，並開始撰寫年度股東信。格雷格與我一樣，堅守伯克希爾的信條——即 「報告」不僅僅是年度例行公事，而是伯克希爾CEO對股東的責任。

他也深知，一旦開始欺騙股東，你很快就會相信自己的謊話，會連自己也騙過去。

引自2025年巴菲特致股東信

（轉自：投資人記事）

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