來源丨創業邦（ID：ichuangyebang）

作者丨巴里

編輯丨海腰

題圖丨圖蟲創意

在剛剛出爐的2024年中國GDP10強中，蘇州的GDP突破2.6萬億元，位居全國第六位（僅次於上海、北京、深圳、重慶和廣州），唯一一個非直轄市或省會，也不是計劃單列市。

數據顯示，蘇州自1993年誕生第一家上市公司，到2017年上市公司數量突破100家，用了24年時間。而僅用了5年半，其上市公司數量便突破200家大關。

蘇州也成爲繼北京、上海、深圳和杭州之後，第五個上市公司數量突破200家的城市，堪稱中國最強地級市。

正在打造“智駕之城”的蘇州，繼迎來港股“自動駕駛第一股”知行科技後，如今將再次迎來智駕領域的超級IPO。

日前，汽車激光雷達獨角獸圖達通（Seyond）借殼上市遞表港交所。去年12月20日，香港SPAC公司（特殊目的收購公司）TechStar（股票代碼：7855）發佈公告，宣佈已與圖達通達成業務合併協議，後者計劃以De-SPAC（特殊目的收購公司併購上市）模式登陸港交所。

總部位於蘇州相城區的圖達通，在硅谷、蘇州和上海設有研發中心，在寧波和蘇州擁有高度工業化的車規級激光雷達製造基地。

圖達通背後，站着一支豪華的投資陣容，包括賽力斯、蔚來、上汽、均勝電子、愉悅資本、順爲資本、淡馬錫等，蘇州相城政府基金也參與了投資。根據公告，圖達通的估值已達到117億港元（約合110億元人民幣）。

值得注意的是，早在2018年，蔚來資本便入股圖達通A輪融資。如今，蔚來成爲圖達通的最大客戶，貢獻了約9成營收。IPO後，蔚來創始人李斌旗下基金HonourKey Limited持股超9%。

如果成功上市，圖達通將成爲繼禾賽科技和速騰聚創之後，國內第三家上市的激光雷達企業。蘇州這座已有超過200家上市公司的城市，也將再添一個硬核IPO。

兩位創始人出自百度

“從行業終局出發，不一味追求性價比”

去年10月24日至11月27日期間，國內自動駕駛可謂迎來“資本盛宴”。

地平線、文遠知行、小馬智行連續三家百度系大牛創辦的自動駕駛公司接連敲鐘，百度也因此做實了中國自動駕駛“黃埔軍校”稱號。

值得注意的是，圖達通創始人兼CEO鮑君威同樣出身百度體系。

北京大學物理系本科畢業後，鮑君威前往美國深造，在加州大學伯克利分校攻讀電子工程專業並獲得博士學位，主攻方向爲電子工程領域。

圖達通創始人兼CEO鮑君威，圖源：圖達通

在讀博期間，鮑君威就與兩位師兄開始創業，公司專注於他所研究的半導體光學測量技術。2001年初，這項技術被當時的世界第二大半導體公司東電電子看中，並以1.5億美元的價格將公司收購。

2014年，百度美國研發中心大規模擴張，計劃在當地建立數據中心硬件研發團隊，鮑君威因此加入百度。2015年12月，百度自動駕駛事業部成立，鮑君威負責帶領車載計算系統及傳感器團隊。

在與激光雷達供應商Velodyne的合作過程中，鮑君威逐漸萌生了創業做激光雷達的想法。

2016年11月，鮑君威與同在百度負責傳感器技術的李義民一起辭職，共同創立了圖達通，鮑君威擔任CEO，李義民擔任CTO。

很快，圖達通在2018年實現了第一批激光雷達系統的出貨，並獲得了蔚來資本領投的3000萬美元A輪融資。

除了資金支持，蔚來還帶來了實實在在的訂單。

2021年1月，蔚來在NIO Day 2020上發佈了首款旗艦轎車ET7，搭載了圖達通的激光雷達。

2022年3月，圖達通的1550nm激光雷達產品隨蔚來ET7開啓量產交付，圖達通也因此成爲全球首家實現1550nm激光雷達量產的公司。

當時，激光雷達行業正朝着小型化、低成本、多傳感器融合的方向發展，技術路徑主要有1550nm和905nm兩大主流路線。圖達通選擇聚焦1550nm激光雷達技術，該技術具有探測距離遠、抗干擾能力強等特點，但在全球範圍內此前尚未實現大規模量產。

此後，蔚來NT2.0全系配置了圖達通的獵鷹激光雷達。

蔚來ET9，圖源：蔚來

2024年12月21日，蔚來ET9上市，新車採用了三顆圖達通的激光雷達，包括一顆主視激光雷達和兩顆側向補盲雷達。隨着蔚來ET9的上市，圖達通的905nm技術平臺產品Robin W也實現了前裝量產交付。

至此，圖達通成爲激光雷達行業中唯一一家同時擁有1550nm和905nm產品量產落地經驗的公司。

除了蔚來，圖達通還爲深向、嬴徹科技及陝重汽等主機廠及ADAS/ADS公司交付了總計超過39.1萬套車規級激光雷達解決方案。截至2月3日，該公司已獲得宏景智駕、摯途科技、Pony AI等另外6家公司的贏單設計，並與易控智駕等多家公司簽訂了合作協議。

此外，圖達通的激光雷達解決方案還成功應用於多種非汽車場景，包括高速公路、地鐵、鐵路以及採礦等領域。

在“車路協同”方面，該公司直接參與了蘇州高鐵新城一期、二期與三期項目、北京亦莊項目、西北首條高等級車路協同路段、桐鄉首個車路雲一體化樣板等項目。

根據灼識諮詢的資料，圖達通2023年交付總計超過14.7萬臺車規級激光雷達，2023年ADAS激光雷達解決方案銷售收入全球排名第一，是全球首家實現量產的車規級高性能激光雷達解決方案供應商。

另據2024年7月，Yole Intelligence《2024年全球車載激光雷達市場報告》顯示，中國激光雷達供應商共計拿下全球84%的份額。其中，禾賽以高達37%的市場份額位居總營收第一，速騰聚創緊隨其後佔據21%，圖達通則位居第三，市場份額19%。

第三代圖像級超遠距主視雷達獵鷹K3（Falcon K3）與超廣角激光雷達靈雀D（Robin D），分別爲1550nm與905nm技術路線，圖源：圖達通

鮑君威曾說，創業過程中，定力很重要，“不要總想着一蹴而就，一飛沖天。”“研究自動駕駛，是一個很重要的使命，不能一味追求性價比，而是要從行業終局出發，用合適的技術和合適的方案去解決問題。”

之所以圖達通能夠率先量產1550nm激光雷達，也正是印證了這句話。

蘇州政府入局，估值110億

李斌持股超9%

睿獸分析顯示，圖達通成立至今共完成了8輪融資，既包括來自汽車行業的蔚來資本、上汽恆旭資本、賽力斯、汽車零部件廠商均勝電子等產業資本，也有高榕創投、BAI資本、愉悅資本、順爲資本、斯道資本、淡馬錫等風投機構，此外還有蘇州相城基金等政府基金的參與，投資方陣容不可謂不豪華。

相關公告顯示，圖達通的估值已達到117億港元（約合110億元人民幣）。同時，圖達通還引入了三位PIPE投資者（通過私募方式投資於已上市公司股份的投資者）累計約5.513億港元（約合人民幣5.147億元）的投資。

按照規劃，這5.513億港元中，大部分將用於研發和升級，以及其他和研發相關的活動，約佔總額的40%。其餘部分，有25%用於建設和升級產線，15%用於優化供應鏈，10%用於海外擴張；最後留10%用於公司的一般用途，包括其他投資收購等。

IPO後，圖達通創始人鮑君威將通過旗下High Altos Limited控制公司4.59%投票權，通過Phthalo Blue LLC控制8.07%投票權，通過Enlightning Limited（僱員持股計劃）持股1.08%，通過委託股東持股1.06%，合計控制公司約14.8%投票權；

聯合創始人、CTO李義民持股1.69%，TechStar發起人持股1.84%，TechStar A類股東持股8.09%；PIPE投資者中，黃山建投資本持股2.85%，富策持股1.15%，珠海橫琴華蓋持股0.06%。

此外，其他現有股東持股69.52%。其中，蔚來創始人李斌旗下基金HonourKey Limited持股9.15%，淡馬錫旗下Dahlia Investments PTE持股4.82%。

實際上，圖達通已於去年8月通過中國證監會的IPO備案，但至今尚未有進一步消息。

如果此次交易順利完成，圖達通將在香港聯交所上市，成爲繼禾賽科技和速騰聚創之後，又一家成功上市的激光雷達公司。

與禾賽科技和速騰聚創不同，圖達通此次選擇通過SPAC（特殊目的收購公司）的方式實現“曲線上市”。

具體而言，SPAC公司通過IPO籌集資金並存入托管賬戶，隨後收購一傢俬人運營公司。一旦收購完成，目標公司將繼承SPAC的上市地位。

這種方式存在一定門檻，例如發起人需具備實繳資產管理規模超過80億港元，或爲指數級上市公司的高層等條件。

早在2022年，港交所便設立了SPAC上市機制。2024年10月30日，東南亞電商代運營公司Synagistics在香港聯交所以De-SPAC方式上市，成爲香港2022年設立SPAC上市機制後的首個成功併購案例。

2022年12月23日，TechStar在港交所掛牌上市，成爲香港第五家上市的SPAC公司，其發起人爲信銀資本、清科集團、清科資本、倪正東、李竹及劉偉杰，聯合保薦人爲清科資本和中信建投。

如若圖達通順利“借殼”上市，其背後的投資機構也將迎來收穫期。

年入8.8億但虧近10億

蔚來貢獻約90%營收

圖達通核心產品涵蓋多個系列。

其中，獵鷹系列專注於超遠距激光雷達，是爲蔚來Aquila超感系統定製的激光雷達產品，能夠有效探測遠距離的小型物體。此外，該系列還可以根據其他主機廠合作伙伴的車輛設計需求以及他們期望實現的ADAS（高級駕駛輔助系統）和ADS（自動駕駛系統）功能進行調整，以滿足主機廠的具體要求。目前，獵鷹系列已搭載於蔚來多款車型，如ET7、ET5等。

靈雀系列則是中距離緊湊型激光雷達解決方案，主要面向城市中低速應用場景。其中，靈雀W解決方案被蔚來選爲副激光雷達，與獵鷹系列形成互補，實現對車輛周圍環境的全面覆蓋。

捷豹系列主要應用於非汽車場景，如城市道路、高速公路、地鐵、鐵路等。

從收入構成來看，獵鷹系列一直是圖達通的主要收入來源。

2022-2023年及2024年前三季度，圖達通來自獵鷹系列的收入分別約爲6503.8萬美元、1.19億美元、1.16億美元，佔比分別爲98.1%、98.0%、97.7%；來自靈雀系列的收入分別約爲0、11.5萬美元、224.9萬美元，佔比分別爲0、0.1%、1.9%；來自捷豹系列的收入分別約爲82.1萬美元、78.3萬美元、0美元，佔比分別爲1.2%、0.7%、0；來自其他的收入分別爲44.3萬美元、147.4萬美元、53.0萬美元，佔比分別爲0.7%、1.2%、0.4%。

從整體營收來看，2021-2023年及2024年前三季度，圖達通的營業收入分別約爲460萬美元（約合3336萬元人民幣）、6630.2萬美元（約合4.8億元人民幣）、1.21億美元（約合8.8億元人民幣）、1.19億美元（約合8.6億元人民幣）。

2022-2023年及2024年前三季度，圖達通經調整淨虧損分別約爲1.43億美元（約合10.4億元人民幣）、1.37億美元（約合9.9億元人民幣）、7617.2萬美元（約合5.5億元人民幣）。截至2024年9月30日，該公司現金及現金等價物約爲3450.5萬美元。

圖達通解釋稱，期內出現虧損主要原因包括：全球激光雷達解決方案市場，尤其是車規級激光雷達解決方案市場仍處於發展早期，汽車行業激光雷達解決方案的滲透率仍然較低，公司尚未完全實現規模經濟；龐大的研發開支。

相比之下，禾賽科技和速騰聚創目前也處於虧損狀態，但兩家公司均預計未來將實現盈利。

禾賽科技在第三季度財報中預計，第四季度營收將達到1億美元並實現2000萬美元盈利，有望實現全年盈利。速騰聚創則預計在2025年某個季度實現盈虧平衡，並在2026年實現全面盈利。

蔚來不僅是圖達通的早期投資方，也是其最大客戶。

2022-2023年及2024年前三季度，圖達通來自蔚來的收入分別約爲5880萬美元、1.10億美元、1.10億美元，分別佔同期總收入的88.7%、90.6%、92.4%。

截至2025年2月3日，蔚來已選擇在其ET7、ET5、ES7、ES8、EC7、ES6、ET5T、EC6等9款車型上採用圖達通的激光雷達解決方案。

與圖達通對蔚來的高度依賴不同，禾賽科技擁有理想汽車、長安汽車、上汽集團等客戶，速騰聚創的客戶則包括比亞迪、極氪和小鵬汽車等。

寫在最後

目前，激光雷達的價格正在逐步下降。

根據圖達通公佈的數據，其獵鷹系列激光雷達解決方案的平均售價已從2022年的879美元降至2024年前9個月的703美元。

這一趨勢也促使更多平價車型開始搭載高階智能駕駛功能。

蓋世汽車研究院的數據顯示，2024年激光雷達的總裝機量首次突破150萬顆。隨着比亞迪“天神之眼”技術的全面推廣，激光雷達在10萬至20萬元價格區間車型中的滲透率有望進一步提升。

華西證券在相關研究報告中指出，隨着比亞迪在智能駕駛領域的全面發力，其“鮎魚效應”將推動各車企加速智能化發展。激光雷達正在10萬至20萬元價格帶的車型中逐步滲透。

此外，隨着自動駕駛法規的完善和智能駕駛技術的快速發展，2025年L3級自動駕駛有望實現從0到1的突破。相比L2級自動駕駛，L3級自動駕駛對安全性提出了更高要求，激光雷達的單車配置數量也有望大幅提升。

由此可見，激光雷達行業仍是一片藍海，具有巨大的發展潛力。然而，對於圖達通而言，過度依賴蔚來以及盈利能力不足等問題，仍是其IPO進程中需要面對的隱憂。

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