紅星資本局2月21日消息，今日，比亞迪（002594.SZ）盤中股價漲至386.5元/股，刷新歷史新高，總市值達1.12萬億元。此前比亞迪發佈全民智駕戰略，公司股價飆漲，多家智駕概念股也迎來猛漲。

業內認爲，從產業鏈層面來看，比亞迪推動下高階智駕普及，智駕系統的裝機量將實現翻倍增長，規模化需求將拉動上游芯片、傳感器等產業鏈的技術升級與成本下降。與此同時，有實力的車企也在加速自研，傳統供應商面臨被車企自研替代的風險，特別是在車企自研率較高的智駕領域。

此外，智駕技術的普及，也爲保險行業帶來了新機遇。但由於缺乏相關政策與數據的支持，以及存在責任認定、風險評估等難點，智駕保險現階段還處於探索階段。

比亞迪天神之眼C 紅星資本局攝

高階智駕普及浪潮下

供應鏈迎機遇

日前，小鵬汽車（09868.HK/XPEV.US）董事長何小鵬在周鴻禕的一場直播中表示，今年行業開始全民智駕，下一個十年，智駕的滲透率將從小於2%逐步升級到50%，甚至80%-90%，其中暗藏了巨大的機遇。

華安證券認爲，2025年是基礎智能駕駛體驗普及階段，投資主線在於智駕標籤能夠確實被市場認可從而提振車企銷量，進一步激發下沉價位段消費者購買意願，同時帶動相應傳感器套件放量，商業生態有望迎來拐點。

近日，就智駕領域合作，紅星資本局採訪了多家供應商。

地平線機器人（09660.HK，下稱“地平線”）相關負責人向紅星資本局表示，地平線是比亞迪兩家核心車載智能計算方案合作伙伴之一，最新一代車載智能計算方案征程®6系列全球首發落地比亞迪天神之眼。

紅星資本局從比亞迪獲悉，其很多零部件均採用AB供應模式，且一般至少有一個國內供應商。此次發佈的天神之眼智駕系統，智駕芯片的兩家供應商分別是地平線和英偉達（NVDA.US）。比亞迪相關負責人告訴紅星資本局，這樣能更好地保障供應鏈安全與低成本，另外是地平線的產量有限。

禾賽（HSAI.US）方面也向紅星資本局表示，與比亞迪在智駕方面的合作即將進入大規模量產上車階段。旗下產品主要供應給比亞迪天神之眼B平臺，包括比亞迪、騰勢品牌的大部分新車型都將搭載禾賽ATX激光雷達。2025年，比亞迪旗下十餘款車型將搭載禾賽激光雷達陸續上市。除了禾賽，速騰聚創（02498.HK）也是比亞迪的主要激光雷達供應商。

舜宇光學（02382.HK）、歐菲光（002456.SZ）是比亞迪車載光學的重要供應商，思特威（688213.SH）、韋爾股份（603501.SH）是比亞迪車載CIS（圖像傳感器）芯片的重要供應商。2024年11月，中科慧眼宣佈獲得了比亞迪的平臺化項目定點，爲其多款車型提供新一代智能駕駛及智能底盤前向感知硬件方案。

對於芯片、激光雷達這樣的核心零部件，比亞迪通常選擇投資供應鏈公司，或是成立合資公司。比亞迪持有地平線0.11%的股份；持有速騰聚創8%的股份；參與了傳感器芯片企業芯視界微電子的B輪融資；與自動駕駛公司Momenta聯合成立了迪派智行，並持股60%。

車企下場自研零部件

供應商面臨被替代風險

不過，越來越多的車企直接下場進行自研汽車零部件。這有助於車企降本，供應商也面臨被替代的風險。

例如，比亞迪也在推動激光雷達、智駕芯片自研。某行業人士向紅星資本局表示，“比亞迪大部分零部件都能自研，因此給供應商的報價能接近成本線。”

比亞迪的全資子公司弗迪電池、弗迪動力、弗迪模具、弗迪視覺、弗迪科技，不僅爲比亞迪配套，還爲其他車企供應零部件。汽車行業分析師劉昊向紅星資本局表示，過去兩年激烈的價格戰下，比亞迪能保持較高的汽車毛利率，弗迪系功不可沒，特別是弗迪電池。

乘聯會數據顯示，2024年汽車行業收入破10萬億元，同比增長4%，成本同比增長5%，利潤同比下降8%。相比之下，2024年鋰離子電池製造行業的利潤同比增長了48.5%。

據瑞銀證券研究部發布的拆解報告顯示，比亞迪海豹大約75%的零部件都是比亞迪自產。比亞迪董事長王傳福曾直言，比亞迪只有玻璃、輪胎和鋼板不能自己製造。

車企自研，受影響最大的是智駕供應商。隨着L2級智駕的普及，更多車企開始使用自研的智能駕駛芯片或解決方案，智駕供應商的收入銳減。

今年年初，明星智駕公司縱目科技被曝封樓，創始人跑路。縱目科技是小米投資的獨角獸企業，其主營業務陷入停滯的重要原因之一就是核心的自動泊車技術逐漸成爲行業標配，車企紛紛下場自研，導致未能實現自我造血。

智駕工程師運先生告訴紅星資本局：“智能駕駛技術目前尚處於初級階段。只要願意投入，有實力的車企自建智駕不算難，現在自建還爲時不晚，後期要靠積累數據和優化算法。”

以比亞迪和理想汽車（02015.HK/LI.US）爲例，比亞迪自研高階智駕項目於去年9月立項，到今年2月正式發佈，不到半年時間。理想汽車作爲智駕的後來者，前年下半年才預研端到端方案，但基於其率先落地體驗感更好的智駕功能，業內已普遍認爲理想汽車居於智駕行業第一梯隊。

截至目前，由於鉅額的研發投入，大部分智駕企業都處於持續虧損狀態。即便是華爲的汽車業務，也是在成立5年後才扭虧爲盈。被稱爲“智駕芯片第一股”的黑芝麻智能（02533.HK）在2024年扭虧爲盈，預計公司權益持有人應占利潤不低於1億元，但此前三年累計虧損近100億元。

部分車企在探索智駕保險

責任界定與安全保障是痛點

隨着高階智駕的普及，與智駕相關的交通事故也越來越多，事故責任界定的相關法規與保障成爲行業接下來必須解決的問題。

北京中聞（合肥）律師事務所王康律師向紅星資本局表示，車輛在自動駕駛系統功能未激活狀態下發生道路交通事故的，按照傳統方式認定責任；激活狀態下發生道路交通事故，屬於自動駕駛汽車一方責任的，由車輛所有人、管理人承擔賠償責任。如果事故是由於車輛的設計缺陷、技術故障或軟件錯誤導致的，製造商可能需要承擔責任。自動駕駛系統的軟件若存在問題引發事故，相關的軟件開發公司可能負有責任。如果車主在使用自動駕駛功能時違反了相關規定，或者未能按照車輛的操作說明正確使用，可能需要承擔一定責任。

目前，有關認定尚未在法律中予以明確。爲了解決車主的後顧之憂，一些車企已經開始嘗試推出與智駕相關的服務權益。

2024年初，極越汽車宣佈推出“智駕保”服務，開創了智駕場景保障先河：極越車主在使用領航輔助功能時發生事故，產生的費用由該服務承擔；第二年的車輛保費上漲，將由該服務承擔。

2024年11月，平安產險與賽力斯（601127.SH）合作推出了智能駕駛保障服務計劃——智駕無憂服務權益，爲智能泊車、智能駕駛等8個場景提供風險保障方案。

不過極越和賽力斯提供的並不是真正的智駕商業保險，而是一種權益保障，駕駛員依然是駕駛主體並對車輛行駛過程中的一切行爲負責。

今年1月，金融監管總局等四部門發佈《關於深化改革加強監管促進新能源車險高質量發展的指導意見》，提出要統籌保險行業力量，全面系統研究智能駕駛、車型快速迭代等對車險經營的中長期影響。北京、上海、江蘇等地政府陸續出臺支持政策，鼓勵保險機構對智能網聯汽車相關保險產品的開發及落地。

車企仍在探索智駕保險。日前有消息稱，小鵬汽車正在聯合頭部保險機構推出定製化智駕保險權益產品，覆蓋城市/高速NOA、自動泊車等核心功能，聚焦於解決用戶在智駕使用中的責任界定與安全保障痛點。

對此，小鵬汽車方面向紅星資本局表示，今年小鵬智駕將持續迭代升級，也將爲用戶帶來更多的保障權益，具體情況以官宣信息爲準。

紅星新聞記者 吳丹若

編輯 鄧凌瑤