智通財經APP獲悉，中信證券發佈研究報告稱，2024年支付業務統計數據顯示，我國支付體系運行平穩，銀行賬戶數量、銀行卡信貸規模、支付業務量等總體保持增長，但需注意的是，信用卡逾期問題有所加劇。銀行板塊投資來看，近期銀行基本面格局穩定，預計1季度擴表積極，息差回落幅度在預期內，財務表現平穩。在此背景下，銀行股短期走勢更多受市場風格因素影響，中期走勢則仍受益於商業模型重估。由於上週資本市場風格表現極致充分，預計後續銀行等高確定性板塊表現有望接力，絕對收益空間樂觀。

個股組合方面，推薦2條主線：1)紅利貢獻穩健回報，選擇業績增速穩定、分紅率穩定、資產質量穩定、估值波動低的個股;2)商業模型優異公司，估值溢價有望迴歸常態區間：選擇ROE高且確定性強，當前估值溢價仍處低位的個股。

中信證券主要觀點如下：

信用卡髮卡量持續下降，銀行卡交易金額小幅下降。

1)信用卡髮卡量明顯下降：截至2024年末，全國共開立銀行卡99.13億張，同比增長1.3%。其中信用卡和借貸合一卡7.27億張，同比下降5.14%，較2022年高點減少約8000萬張，髮卡量連續九個季度呈現下降趨勢。一方面2022年以來信用卡業務監管趨嚴，要求商業銀行強化信用卡業務管理，嚴格規範髮卡營銷行爲，清理睡眠卡等;另一方面商業銀行信用卡業務正逐步跨過“跑馬圈地”式擴張，邁入精細化管理的新階段。

2)銀行卡交易金額小幅下降：2024年，全國共發生銀行卡交易5642.29億筆，金額992.53萬億元，同比分別+6.24%/-8.53%。其中銀行卡消費業務3571.78億筆，金額133.73萬億元，同比分別+16.18%/-1.70%，卡均消費金額 1.35萬元，同比-2.88%，消費總額和卡均消費金額均同比小幅下降。

銀行卡信貸規模基本穩定，信用卡逾期數據同比有所惡化。

1)銀行卡信貸規模基本穩定，授信使用率小幅下降：截至2024年末，銀行卡授信總額22.90萬億元，同比增長1.04%;銀行卡應償信貸餘額8.71萬億元，同比增長0.25%;銀行卡授信使用率38.03%，同比下降0.31pct。

2)信用卡逾期數據同比有所惡化：截至2024年末，信用卡逾期半年未償信貸總額1239.64億元，同比增加258.29億元，同比增長26.32%，佔信用卡應償信貸餘額的1.43%，佔比較2023末上升0.3pct，信用卡逾期數據同比有所惡化，該行推測2024年宏觀經濟弱修復環境下，居民還款能力一定程度受損。

銀行電子支付總量小幅增長，移動支付業務和非銀行支付機構處理網絡支付業務筆均金額明顯下降。

1)銀行電子支付總量小幅增長：2024年銀行共處理電子支付業務3016.68億筆，金額3426.99萬億元，同比分別+1.86%/ +0.93%(2023年同比分別+6.16%/+9.17%)。

2)移動支付業務筆均金額明顯下降：2024年銀行共處理移動支付業務2109.80億筆，金額563.70萬億元，同比分別+13.95%/+1.51%，筆均金額2671.8元，同比下降10.92%。

3)非銀行支付機構處理網絡支付業務筆均金額亦明顯下降：2024年非銀行支付機構處理網絡支付業務1.34萬億筆，金額331.68萬億元，同比分別+8.94%/-2.52%，筆均金額247.52元，同比-10.52%。

商業銀行2024年淨利潤小幅下滑，風險指標保持穩定。根據國家金融監督管理總局披露，

1)行業淨利潤小幅下滑：2024年全年，商業銀行累計實現淨利潤2.3萬億元，同比-2.3%，其中國有行、股份行、城商行、農商行同比分別-0.47%/+2.37% /-13.13%/-9.75%，國股行盈利表現穩中向好，城農商行盈利下滑較明顯。

2)淨息差季度環比平穩：行業2024年四季度淨息差1.52%，季度環比-1bp，同比-17bps，其中國有行、股份行、城商行、農商行2024年四季度淨息差分別1.44%/1.61%/1.38% /1.73%，季度環比-0.3bp/ -2bps/ -5bps/+1bp，同比-18bps/ -15bps/-19bps/-17bps。

3)資產質量與風險抵補能力穩定：2024年末，商業銀行不良貸款率1.50%，較上季末下降0.05pct;撥備覆蓋率爲211.19%，較上季末上升1.71pct，行業整體風險指標保持穩定。

風險因素：

宏觀經濟增速大幅下行;銀行資產質量超預期惡化;監管與行業政策超預期變化;各公司發展戰略執行不及預期。