隨着美元漲勢暫停，以及美國總統特朗普的初步關稅攻勢被證明沒有早先預想的那麼具有懲罰性，投資者對亞洲新興市場股市的熱情正在升溫。

截至上周五的五天內，基金經理們搶購了中國以外的亞洲發展中國家超過7億美元的股票，結束了連續七周的資金外流。摩根士丹利資本國際公司（MSCI）中國以外地區股票指數上周為投資者帶來了1.8%的回報，將過去六個月的跌幅縮小至約12%。

去年，由於美元走強以及人們擔心全球貿易緊張局勢會對該地區股市造成影響，其表現遜於全球股市。

儘管最近有所上漲，但MSCI亞洲新興市場（中國除外）指數看起來仍然相對便宜，其一年期遠期盈利預期約為15倍，而標普500指數為22倍。

隨着特朗普關稅比預期的更慢、更小，這些市場的情緒可能會改善，並刺激一些反彈，新加坡家族辦公室Maitri Asset Management Pte的基金經理Han Piow Liew說：「貿易壁壘減少，再加上美元走弱和利率下調，形成了一個更有利於增長的全球環境。」

投資者越來越認為，特朗普宣佈的關稅威脅主要是談判策略。

例如，他在2月初表示，他打算對從加拿大和墨西哥進口的商品徵收25%的關稅，但在這兩個國家同意他的一些要求後，他同意推遲這一計劃。

隨着關稅擔憂的降溫，彭博美元指數已從2月初的高點下跌了3%以上。美元走軟被視為對亞洲新興經濟體的利好因素，因為其中許多經濟體依賴以美元計價的進口，而且美元走軟也為這些經濟體的央行提供了更大的降息空間，以支持經濟增長。

至少有一些跡象表明，美元的長期強勢正在接近尾聲。根據商品期貨交易委員會（CFTC）的數據，截至2月11日，資產管理公司已連續四周削減看漲美元的押注，儘管總體上仍然看多。

新加坡海峽投資管理公司（Straits Investment Management）首席執行官馬尼什-巴爾加瓦（Manish Bhargava）說：「貿易緊張局勢的緩解，即使不能完全消除，也能為新興市場的企業和投資者創造一個更加穩定的環境。關稅緩和可能會緩解貿易緊張局勢，使嚴重依賴出口的亞洲經濟體受益。」

關稅擔憂的緩解推動了韓國等出口導向型經濟體的上漲，韓國基準Kospi指數本月上漲了5.5%，超過了標普500指數1.3%的漲幅。

中國新推出的人工智能應用DeepSeek進一步推動了亞洲地區股票的上漲。部分原因是人們看好人工智能的能力可以應用於包括汽車製造商和電子商務公司在內的各行各業。

「我們對新技術產品周期給整個地區帶來的機遇感到興奮，」英仕曼集團（Man Group Plc）駐悉尼的亞洲（日本除外）股票主管安德魯-斯萬（Andrew Swan）說。「隨着人工智能變得民主化、更便宜、更高效，我們預計隨着創新向下遊轉移，將出現一批新的受益者，而亞洲公司在這一領域擁有巨大的風險敞口。」

可以肯定的是，特朗普仍有可能兌現他的許多關稅威脅，從而導致美元再次走高。他上周進一步加大了抨擊力度，稱他可能會對汽車、半導體和藥品進口徵收25%左右的關稅，最快將於4月初宣佈。

不過，就目前而言，新興亞洲股票正在吸引買家。Invesco Hong Kong Ltd.的投資總監William Yuen說，他增加了對印尼和菲律賓等東盟市場的投資。

此前美元走強導致新興亞洲股票表現不佳，這也為投資提供了機會，Yuan表示，他的消費需求基金在過去一年中擊敗了92%的同行。「這些公司因宏觀因素而被拋售，但在其背後，我們看到了增長和盈利的實現。」