4Q24 唯品會總收入332 億元，同比-4.2%，優於VA 一致預期的-7.6%，我們認爲收入好於預期主因服裝品類在運動和戶外等品類幫助下實現GMV 正增長，下滑主因去年同期高基數以及標品銷量在消費情緒溫和的影響下短期承壓。4Q24 非GAAP 淨利潤30 億元，對應非GAAP 淨利率9.0%，同比下滑0.2pp，好於VA 一致預期的8.1%。維持“買入”評級。高基數與標品消費溫和導致短期收入...
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