導讀

國內大廠加碼AI佈局，阿里未來三年AI基建投資有望超過此前十年總和，騰訊積極擁抱外部開源模型，旗下多應用已接入DeepSeek。未來一週DeepSeek將陸續開源5個代碼庫，建議繼續關注AI相關投資機會。

投資要點

本週傳媒（申萬）指數下跌1.8%，位居31個行業第30名，弱於上證指數（上漲0.97%）、深證成指（上漲2.25%）、上證中小（上漲0.42 %）、滬深300（上漲1%）、創業板指（上漲2.99%）。細分板塊龍頭景氣持續，建議佈局垂直細分領域業績有望持續高增的投資機會。

阿里資本開支超預期，騰訊多應用接入DeepSeek。2月20日晚間，阿里巴巴發佈最新財報，自FY2024 Q2以來，其AI相關產品收入已連續六個季度實現三位數同比增長，管理層亦表示，未來三年AI基建投資有望超過此前十年總和。騰訊對AI保持開放態度，2月13日AI助手騰訊元寶宣佈接入DeepSeek R1，成爲自研大模型廠商中首家將DeepSeek接入自家主力產品的公司，騰訊元寶近一週下載量迅速攀升，微信、騰訊文檔等APP亦陸續接入DeepSeek。短期來看，騰訊系APP可借力後發開源模型實現用戶增長並提升其活躍度，長期來看，流量分發機制、電商營銷等商業化形式或發生改變。

馬斯克發佈Grok-3，DeepSeek將陸續開源5個代碼庫。2月18日，馬斯克旗下人工智能創企xAI發佈新一代大模型Grok-3，發佈會數據顯示，Grok-3在數學、科學、編程三個領域的性能強於DeepSeek-V3、GPT-4o等大模型，馬斯克稱之爲“地球上最聰明的AI”。Grok-3不僅性能卓越，迭代速度亦顯著快於GPT等其他大模型，自2023年7月xAI成立以來，Grok大模型已完成三次迭代。從訓練成本來看，Grok-3訓練成本高達30-40億美元，而DeepSeek-V3僅爲557.6萬美元，Grok-3以高昂的訓練成本練就更卓越的性能。2月21日，DeepSeek宣佈，在接下來的一週將陸續開源5個代碼庫，並進一步分享其在技術領域的最新進展，基於此，我們建議繼續關注以下方向投資機會：1、互聯網平臺；2、算力；3、應用。

風險提示：AI應用落地不及預期，AI商業化放緩等。