智通財經APP獲悉，申萬宏源發佈研報稱，2月24日，包括中國巨石、在內的至少9家企業宣佈對各類玻纖電子紗(G系列)提價800元/噸，對各類電子布提價0.3元/米。此輪提價主要因爲電子紗與電子布價格長期處於低位，多家企業盈利能力疲軟甚至長期虧損，提價反映了企業改善盈利狀況的迫切訴求。行業上看，這是玻纖行業連續復價趨勢的組成部分，玻纖行業未來盈利或將進一步修復，其他品種仍有漲價可能。

申萬宏源主要觀點如下：

事件：多家電子紗企業集中提價，電子布盈利中樞提升

2月24日，包括中國巨石、泰山玻纖、重慶天寰、光遠新材在內的至少9家企業宣佈對各類玻纖電子紗(G系列)提價800元/噸，對各類電子布提價0.3元/米。此輪提價主要因爲電子紗與電子布價格長期處於低位，多家企業盈利能力疲軟甚至長期虧損，提價反映了企業改善盈利狀況的迫切訴求。

此輪漲價是2024年一季度以來玻纖多產品復價趨勢的延續

2024年一季度起，玻纖普通無鹼粗紗、風電紗、短切紗、熱塑紗、合股紗等產品陸續於3月、6月、11月提價，玻纖行業價格中樞見底回升的確定性較高。後續不排除其他品類的玻纖產品價格進一步上漲的可能性。根據卓創資訊，2025年2月20日，G75電子紗全國均價約8400元/噸，電子布7628均價3.85元/米，較2024年三季度分別下降了700元/噸和0.15元/米，價格處於相對低位。

供給端電子紗已連續兩年半無新增產能點火，行業格局總體穩定

根據卓創資訊，2022年6月巨石桐鄉智能電子紗3線點火後，已連續兩年以上無新增產能。2023-2024年僅有5條合計22.8萬噸電子紗產能冷修後復產，並無實質性的新增點火電子紗產能。2025年1月林州光遠4線2000噸/年的低介電玻纖產線點火，主要生產高品質低介電產品，並不影響普通電子紗供給格局。

需求端電子紗應用持續升級可期

電子紗主要應用於集成電路覆銅板的基材，與電子行業需求高度相關。隨着5G基站/AI服務器等需求持續旺盛，電子紗尤其是應用在高頻高速覆銅板上的低介電電子紗需求有望持續增長。中國企業在低介電電子紗和電子布領域的佈局已進入加速階段，泰山玻纖、國際復材、宏和科技、光遠新材等企業積極佈局低介電電子紗及電子布產能，不斷實現技術突破，提高生產穩定性，預計將逐步受益於5G和AI高速發展帶來的低介電玻纖紗滲透率提升。

投資建議

從三個角度理解此輪電子紗漲價：1)這是玻纖行業連續復價趨勢的組成部分，玻纖行業未來盈利或將進一步修復，其他品種仍有漲價可能；2)電子紗與電子布普遍漲價，利好電子紗與電子布板塊佈局領先的企業；3)低介電玻纖紗供應仍然緊俏，電子紗提價後盈利改善，對低介電產品的研發與生產投入或將進一步增加，低介電技術有望實現進一步突破。

綜上，推薦中國巨石(600176.SH)，建議關注中材科技(002080.SZ)、國際復材(301208.SZ)、宏和科技(603256.SH)。

風險提示

1)新增產能集中投放帶來供給壓力，後續漲價落實不到位；2)低介電產品技術突破有難度，供應穩定性受限。