金吾財訊 | 交銀國際研報指，攜程集團(09961)2024年4季度業績：總收入同比增24%，其中住宿+33%/交通+16%/旅遊度假+24%/商旅+11%。調整後淨利率同比下降2個百分點，因Trip.com海外品牌營銷增加投入。展望2025年1季度，該行預計：1）內地酒店收入保持雙位數增長，機票收入因單票收入下降抵消量的增長；2）出境機酒量增20-30%；3）Trip.com機酒收入保持高速增長。增加海外新市場投放以及海外業務人員拖累公司利潤率提升，預計調整後運營利潤率同比降4個百分點。該行預計2025年公司收入增17%，高於指引的14-15%，較該行此前上調約3%，主要因該行對出境業務及Trip.com增長前景更爲樂觀。基於短期海外地區投入的影響，該行下調2025年利潤預測3%。該行仍看好出遊需求釋放潛力，國內運營槓桿效應、AI響應率提高帶來的成本節約空間將部分緩釋利潤率短期壓力，維持目標價605港元/78美元及買入評級。