智通財經APP獲悉，國泰君安發佈研究報告稱，智能眼鏡產業鏈有望步入快速成長期，產業鏈相關公司將迎接景氣上行週期。推薦國內鏡片品牌龍頭明月鏡片(301101.SZ)，公司前瞻試水佈局智能眼鏡產品，同時積極與產業鏈公司合作，或充分受益產業爆發。受益標的爲英派斯(002899.SZ)，公司攜手新興智能眼鏡品牌李未可，加速佈局智能運動裝備賽道。

國泰君安主要觀點如下

利好因素共振，產業景氣度上行。1)中國信通院正式啓動AI眼鏡專項測試，從基本配置、音頻、圖像、防抖、交互、續航、安全隱私7個模塊、超60個測試項，對RayBan-Meta智能眼鏡使用場景和功能進行全面、客觀的功能、性能、可用性和可靠性測試，爲AI眼鏡行業提供可參考評價指標，推動技術創新升級和產業標準化進程，促進行業生態良性可持續發展。2)Rokid Glasses首次亮相政府大會，產品出圈。3)上海國際眼鏡展，經銷商及消費者對AI眼鏡熱度高漲。4)大廠新品預計2025年2月底亮相，6月開始發售。

鏡片場景加速細分化，AI眼鏡爆火眼鏡展，有望重塑終端渠道生態。參加上海國際眼鏡展，主要體驗如下：

1)產品功能、場景、客羣加速細化，手機鏡、動態感光鏡片及多焦點鏡片等新品發佈，持續滿足垂類場景及客羣的需求。

2)AI眼鏡爆火，博士眼鏡展臺前雷鳥V3、雷鳥Air 3、李未可Chat AI、星耀魅族StarV等智能眼鏡產品得到消費者以及經銷商高度關注。

3)本次眼鏡展邀請XSIG創始人以及雷鳥創新CEO進行專題演講，一方面國內AI音頻眼鏡雷鳥V3銷售爆火，上市當天銷售金額超100萬元，印證產品力及下游需求潛力。另一方面，AI眼鏡崛起有望重塑終端渠道生態。參考智能手錶，產品出現後銷售渠道格局發生本質改變。傳統手錶線下渠道佔比87%，智能手錶渠道佔比76%，但眼鏡渠道具有強服務屬性(驗光配鏡)，尤其光波導產品(AR)配鏡過程可能更復雜，因此AI眼鏡高滲透率前提是多SKU+線下體驗場景，終端渠道對加速產品滲透的賦能很重要。此外，新產品的導入也會反哺渠道的動銷，雷鳥與博士眼鏡合作後，博士眼鏡店進店率提升300%。

海外產品加速滲透，國內映射可期。據維深信息，2024年全球智能眼鏡銷量142萬臺(其中RayBan Meta 142萬臺，預計2025年銷量350萬臺，同比+230%。增長主要來自於RayBan Meta的銷量持續增長，多款AI智能眼鏡新品上市兌現以及大廠入場發售AI智能眼鏡新品。維深信息預計2029年全球將達到6000萬臺，2025-2029年銷量CAGR=125%，中國市場佔重要份額。

風險提示：產品滲透不及預期，技術路線迭代。