來源：瑞度

　　文/瑞財經 許淑敏

　　嗶哩嗶哩迎來了業績轉折的關鍵時期。

　　在連續七年虧損的背景之下，嗶哩嗶哩終於首次實現季度盈利，給了市場一次超預期的業績表現。

　　數據顯示，2024年第四季度，嗶哩嗶哩總營收77.3億元，同比增長22%，淨虧損爲0.89億元，去年同期則淨虧損12.97億元，經調整淨利潤4.52億元，去年同期爲虧損5.56億元。

　　嗶哩嗶哩董事長兼CEO陳睿強調，“我們在2024年的最後一個季度取得佳績，實現了首個季度的公認會計准則下盈利，此里程碑反映了社區的價值及努力提高的商業化效率。”

　　可以看到，嗶哩嗶哩的盈利主要是由於高毛利的廣告及移動遊戲業務強勁增長，帶動毛利率提升10個百分點至36.1%。具體看，2024年第四季度，其廣告業務收入同比增長24%，達23.9億元，遊戲業務收入同比大幅增長79%，達18億元。

　　廣告業務增長，算是嗶哩嗶哩財報比較大的亮點。

　　在財報電話會上，管理層介紹稱，2024年，嗶哩嗶哩廣告業務全年總收入接近88.2億元，同比增長28%，在行業中處於較高水平，“特別是高利潤率的績效廣告收入同比增長超過40%，顯著提升了整體廣告業務的毛利率，並對公司整體毛利率產生了積極影響。”

　　其解釋，廣告收入增長的主要原因有兩個方面：一是高質量的用戶羣體，二是強大的品牌認知度和優質的內容提供。2024年，嗶哩嗶哩的平均用戶年齡爲25歲，這一年齡段的消費者需求旺盛，使平臺成爲廣告商接觸年輕消費者的渠道。

　　據透露，2024年，嗶哩嗶哩廣告商數量同比增長超過30%，通過優化應用產品吸引了更多不同行業的廣告預算。像是2024年第四季度，超過65%的原生廣告商會購買內容推廣產品，而去年同期這一比例爲50%。

　　此外，AI技術也在提高廣告效率方面發揮了重要作用，特別是在素材創作和點擊率提升方面。

　　遊戲業務增長，主要是因爲《三國：謀定天下》S5賽季持續霸榜iOS暢銷榜，以及代理遊戲《咒術回戰》全球版流水錶現頗佳。

　　陳睿在財報電話會上提及，“《三謀》有信心在未來五年均貢獻出漂亮業績與穩定的運營結果，團隊要把《三謀》做成一個能讓用戶玩到老的遊戲”。

　　在此之前，陳睿一直在對嗶哩嗶哩遊戲業務進行調整。2023年，陳睿也曾提及，“遊戲業務已經砍掉了一些不符合市場要求、不能掙錢的項目，未來會把資源集中在更有市場競爭力的項目上。”他說，B站在遊戲賽道有天然優勢，需要把優勢轉化爲現實。

　　回顧2019年-2021年，嗶哩嗶哩遊戲收入佔總營收的比例分別爲53%、40%、26%，連續下滑。過去兩年，陳睿通過人員調整、策略調整等方式，鞏固嗶哩嗶哩遊戲業務的市場份額。

　　眼下，其遊戲業務營收佔比還未回到幾年前的水平。

　　從收入劃分來看，2024年第四季度，嗶哩嗶哩增值服務、廣告、遊戲和IP衍生品及其他業務分別貢獻了收入的40%、31%、23%和6%。增值服務、廣告業務依然爲主要營收業務。

　　以全年業績來看，2024年，嗶哩嗶哩總營收達268.3億元，同比增長19%，虧損爲13.64億元，較2023年收窄72%，經調整淨虧損爲3900萬元，較2023年收窄99%，毛利率爲32.7%，2023年該數據爲24.2%。

　　虧損收窄的背後，除了遊戲、廣告業務營收增長以外，嗶哩嗶哩還在降低運營成本。管理層表示，嗶哩嗶哩的固定成本，包括內容和員工費用，通過品牌整合進一步降低，其收入貢獻從第一季度的25%提升至第四季度的70%。

　　2024年，嗶哩嗶哩經營開支總額爲101.18億元，較2023年減少4%。其中，一般及行政開支爲20.31億元，同比減少4%。而減少主要由於2024年的一般及行政人員人數下降減少所致。

　　研發開支爲36.85億元，同比減少18%。減少主要由於2024年的研發人員人數下降及部分遊戲項目在2023年第四季度產生的一次性終止費用所致。

　　可見，減員是嗶哩嗶哩壓縮成本主要手段之一。2021年，B站員工人數達到1.2萬人，但2023年底只剩下8801人，截至2024年6月30日，B站員工人數8137人。三年半時間，B站已經減員接近4000人。

　　不過，嗶哩嗶哩的銷售及營銷開支仍然上漲。2024年，其銷售及營銷開支爲44.02億元，同比增加12%，增加主要由於公司獨家授權遊戲的營銷開支增加所致。

　　無論如何，嗶哩嗶哩的毛利率已經連續十個季度改善，業內對其中長期的毛利率和淨利潤率趨勢保持關注。

　　嗶哩嗶哩管理層對外回應，展望未來，預計收入增長將繼續推動毛利率的穩定提升，2025年毛利率有望繼續擴大。長期來看，有信心將毛利率提升至44%或45%。

　　管理層很樂觀，但市場亦有一部分擔憂的聲音存在。像是遊戲業務高增速能否維持，直播業務營收增速放緩，以及用戶活躍度環比下滑等，都是嗶哩嗶哩不可忽視的問題。

　　嗶哩嗶哩營收佔比最高的增值服務，正是由直播及其他增值服務組成。2024年，增值服務營業額爲109.99億元，同比增加11%。對比2022年、2023年，增值服務營收增幅分別爲26%、14%。

　　另一邊，2024年第四季度，嗶哩嗶哩日均活躍用戶爲1.030億、月均活躍用戶3.4億、日均使用時長99分鐘，而2024年第三季度，其日均活躍用戶爲1.07億、月活躍用戶達3.48億、日均使用時長約106分鐘。

　　環比來看，月均活躍用戶減少了800萬，日均使用時長減少了7分鐘。無論是活躍用戶規模，還是日均使用時長，均有所下滑。

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責任編輯：王若雲