美股拋售可能纔剛剛開始，此前高盛的交易員們“按下了恐慌按鈕”，警告市場即將迎來“倉位、估值、廣度、集中度和政策的完美拋售風暴”。

有很多因素可以解釋爲什麼高盛突然變得非常看跌。現在的情況是：標普500指數（SPX）50日均線（6010點）提供的微弱支撐已被擊穿，100日均線也剛剛被擊穿，CTA短期動能由積極轉爲消極，在上週五期權到期後，此前非常高的交易商伽馬頭寸（爲股票的任一方向提供了堅實的緩衝）下降了約50%，這意味着本週市場將能更自由地波動。

高盛交易員的意思顯然是拋售會繼續。最後但並非最糟糕的是，趨勢追逐者也來了。

在此之前，CTA一直樂於將股票價格抬高，因爲其他人也在這麼做，但現在它們已經進入了全面清算模式。而且，它們還有很多清算工作要做。

據高盛集團的庫倫-摩根（Cullen Morgan）稱，在上週全球買入90億美元股票後，CTA的全球股票多頭規模達到1580億美元（第90百分位數）。現在它們開始拋售了。根據庫倫的說法，以下是拋售步驟：

在接下來的一週裏：

平盤：拋售110億美元（其中賣出47億美元SPX）

上漲：拋售40億美元（其中賣出13億美元SPX）

下跌：拋售400億美元賣出（其中賣出126億美元SPX）

在接下來的一個月裏：

平盤：拋售270億美元（其中賣出110億美元SPX）

上漲：買入125億美元（賣出1.42億美元SPX）

下跌：拋售1930億美元（其中賣出580億美元SPX）

簡單總結一下，在各種情況下，CTA都要拋售美股，最壞的情況是，如果全球股市在下個月繼續下滑，CTA將拋售1930億美元的全球股票，即使市場設法反彈，拋售也將持續。

衆所周知，當涉及到CTA時，會有一個相當討厭的反饋迴路在起作用，一旦開始拋售，就會產生更多的拋售，直到達到關鍵的臨界水平。對於那些想知道這些閾值是什麼的人，答案就在這裏（以下是指SPX點位）：

短期：6045

中期：5887

長期：5413

對多頭來說，不幸的是，短期門檻在週二被跌破了。目前最大的問題是，持續的動能釋放、散戶的崩潰和整體清算是否會將SPX推至中期中樞水平（5887）以下。如果是這樣，請注意下方的“瀑布”：