2024年，中國化妝品市場正經歷新一輪洗牌。

當“面臨挑戰”、“市場逆風”、“增長不及預期”成爲許多美妝頭部企業財報中的高頻詞彙，歐萊雅、雅詩蘭黛、LVMH等全球美妝奢侈品集團巨頭在華業績也不免遭遇挫折，行業景氣度偏弱，卻依然有企業在這一年當中取得了難得的逆勢增長。

作爲國貨美妝的代表，儘管面對行業整體承壓，逸仙電商(YSG.US)交出了一份頗具含金量的轉型答卷。

“降本增效+深耕研發”構築護城河，雙輪驅動成果顯效

據國家統計局數據，2024年12月化妝品類零售額爲345億元，同比增長0.8%；2024年全年化妝品類零售額爲4357億元，同比下降1.1%。國際美妝大品牌在中國市場的業績普遍面臨增長瓶頸，其中，歐萊雅2024全年北亞市場銷售額同比下降3.2%，中國市場首次出現負增長；雅詩蘭黛2025年二季度淨銷售額下滑6%，亞太地區淨銷售額同比下降11%。

在此背景下，逸仙電商向市場交出了一份頗具含金量的業績成績單。

據智通財經APP瞭解到，2024年四季度，逸仙電商實現營收11.5億元，同比增7.1%，跑贏行業大盤4.9%的增長。公司2024全年實現營收達33.9億元。

其中，2024年第四季度Non-GAAP淨收入轉正至1.07億，Non-GAAP利潤率達9.3%，創上市以來歷史新高，盈利能力顯著增強。

逆勢突圍的背後，是公司“降本增效+深耕研發”雙輪驅動的成果。2024年四季度，逸仙電商總運營費用同比下降3.5%。其中，公司市場與銷售費用率同比顯著減少6.8%；管理費用佔收比由14.8%降至8.7%。運營費用比持續優化，市場費用也因更具戰略性的支出投入費率同比減少。

自逸仙電商上市5年以來，公司持續完善和深化“逸仙科技之路”的研發戰略佈局，而隨着集團強力的研發費用支撐，研發成果不斷落地，集團旗下各個品牌均實現了科研賦能的品牌力提升。

在研發方面，公司2024年第四季度研發投入2630萬元，環比增加3.95%。2024年全年研發投入費用達1.09億元，研發費用佔比爲3.23%，居行業第一梯隊水平。

對於公司業績表現，逸仙電商創始人、董事長兼CEO黃錦峯表示：“儘管美妝市場持續面臨挑戰，公司業績依然於2024年第四季度實現穩健發展。反映了公司在產品研發、品牌建設和成本優化等方面的戰略舉措取得階段性成功。未來，公司將繼續致力於戰略轉型計劃，深化戰略轉型，全力推動業績實現可持續增長。”

在行業整體承壓的背景下，逸仙電商作爲國貨美妝集團的代表，在變局之年依然實現了逆勢增長，在Non-GAAP層面實現了扭虧爲盈，展現出強勁的韌性和增長潛力，另據公司2025年一季度業績指引，公司預計總收入同比將實現約2%至12%增長。均說明公司戰略轉型的成效在逐步釋放，造血能力大幅提升，高質量發展成效顯著。

護膚業務佔比突破 41%，第二增長曲線的勢能穩健

2022年，逸仙電商首次對外披露其新五年戰略轉型計劃，通過優化業務架構，控制運營費用等多方面舉措，穩步推進“降脂增肌”，逸仙電商開啓了其二次創業。

如今，隨着公司新轉型戰略的不斷深化，公司雙引擎驅動的增長邏輯也逐漸顯現。在業務層面，逸仙電商的護膚業務與彩妝業務合力逐步構建了具有發展活力的業務結構。

據智通財經APP瞭解到，公司護膚業務至今已連續11個季度增長率超30%，形成公司貢獻力穩定的第二增長曲線。2024全年，逸仙電商護膚業務佔比達41.1%，年度營收貢獻率再創新高。

其中，公司旗下護膚三大品牌穩步前行，明星單品實現渠道突破。2024年四季度，公司科蘭黎品牌於天貓自營渠道、自播間、二梯隊達播，實現全面同比增長，並於雙11搶跑霸榜抖音高端護膚TOP 1；EVE LOM於天貓實現穩健增長，首次雙11銷量實現破億；DR.WU達爾膚杏仁酸精華也爆賣60萬+件，GMV蟬聯電商渠道酸類精華TOP 1。

而在彩妝業務方面，公司旗下的完美日記引領行業“妝養一體”發展，發佈了首個“妝養一體”研究報告，創新“妝養一體”系列產品，如“仿生膜”精華口紅、“仿生膜”精華脣釉、“三萃”精華粉底液、四色“精萃”眼影、“千肽”精華素顏霜等，其中完美日記第二代仿生膜精華口紅持續熱銷。

隨着公司“妝養一體”的創新發展，於彩妝賽道實現技術破局，僅實現獨家相分離鎖色護脣技術的“仿生膜”口紅，便累計銷量突破471萬支，雙十一期間連登8大熱門榜單TOP 1。2024年四季度，公司彩妝業務也實現了同比16.4%的增長。

結語

立足當前化妝品市場，科研熱在2025年將持續加碼，在這場貼面短打的競技戰中，逸仙電商已經收穫了“先勝”局面。

從行業發展態勢來看，2023年，我國美妝市場規模達5798億元，而據弗若斯特沙利文預計，2028年將達到8763億元，2023-2028年CAGR達8.6%。其中，護膚市場佔比80%左右，護膚市場增速將快於彩妝市場，預計2023-2028年護膚/彩妝市場規模複合增速將分別達到8.7%/8.4%。

此外，弗若斯特沙利文認爲，當前我國彩妝高端化進程加快，高端美妝市場增速也將高於大盤。2023年，我國高端美妝/高端彩妝市場規模分別爲1942/471億元，預計未來5年分別以9.9%/10.8%的複合增速增長。

在消費者決策日趨理性、需求愈發多元的市場背景下，美妝護膚賽道的競爭已從單純的產品力和渠道力較量，演變爲一場“技術+內容+運營”的全面戰役。品牌不僅需要在技術研發上構築創新壁壘，還必須精準洞察目標羣體的內容偏好，並通過精細化運營實現圈層化的深度觸達，從而在激烈的市場競爭中脫穎而出。

如今，逸仙電商已進一步完善了從前沿科技研究到先進製造、端到端的完整生態鏈，其戰略轉型樣本爲國貨美妝高質量發展提供了路徑參考。

伴隨着戰略轉型的深入推進，逸仙電商在產品研發、品牌建設和成本優化等方面能力提升，公司營收結構持續優化，運營效率和盈利能力進一步提升，面對2028年預計突破8千億的彩妝及護膚品市場，這一獲得市場驗證的戰略定力，將有望助力其在行業分化中持續獲取超額收益。