股價暴漲，創始人套現。

作爲這一輪AI浪潮的受益者，在AI的加持下，美圖結束了長達五年的下跌週期，自2022年10月開始，美圖兩年多時間暴漲超過了1300%，市值超過了270億港元。雖然其與美圖上市時巔峯無法相比，但是對積弱已久的公司股價而言，這樣的漲幅非常罕見。

對於部分深套已久的投資者而言，也是一次難得的套現機會。

2月25日，美圖公司發佈公告稱，公司主要股東蔡文勝於2025年2月17日至2月21日期間通過Longlink Capital Ltd出售了公司1.28億股股份，佔公司已發行股份總數約2.81%。照均價計算，蔡文勝此次套現超過了7.8億港元，約合人民幣7.28億元。

面對創始人的套現，美圖公司當日低開超9%，截至當天收盤，公司股價低開高走，報收-4.2%。

當然，爲了緩解創始人減持帶來的影響，美圖公司也做了相應的對沖。

在減持公告當中，美圖公司提到，公司創始人、董事長兼首席執行官吳澤源對公司未來業務前景充滿信心，計劃在年度業績公告發布和禁售期結束後（即2025年3月18日後）適時增持公司股份。

同時，公告還稱，董事會亦注意到吳澤源從未出售過公司的任何股份，並且自2018年5月10日起曾數次增持公司股份，而其最近一次增持公司股份爲2024年6月18日。

撕掉蔡文勝“標籤”

很長一段時間，當外界提起蔡文勝就會聯想到“域名”這兩個字。

靠着“靠倒賣域名”，蔡文勝賺得了第一桶金。在此期間，其囤積的很多域名，幫了他不少忙，也因此結識到了一些大佬。

年少的成名，鍛鍊了蔡文勝的商業膽識，也讓他有了更多試錯的機會。

2022年，蔡文勝牽頭與吳欣鴻（原名吳澤源）姚劍軍，以“520.com”爲域名做起了社交，而這一次的嘗試，則以失敗告終。

社交的失利，並未打擊到蔡文勝，到了2003年，蔡文勝又開始模仿hao123做起了網址導航265。

而這一次，蔡文勝的創業則小有成績。到了2007年，他將導航網站265作價一億美元賣給了谷歌。

實現財富自由的他，回到了他的大本營廈門，開始了自己的投資之路。

2008年，吳欣鴻在處理圖片時發現傳統的圖片處理軟件冗雜難用，於是本着解決問題的態度，開發了一款簡單又好用的圖片處理軟件。就這樣“美圖秀秀”PC版本上線，直至2008年年底，美圖秀秀的用戶突破了100萬大關，幾個月百萬用戶的速度，讓這款軟件擁有了強大的商業潛力。

到2009年，吳欣鴻正式從蔡文勝旗下的公司獨立出來，蔡文勝也從老闆變成了吳欣鴻的天使投資人。

隨着移動互聯網時代的到來，美圖秀秀也乘上了時代的東風，直至2011年年底，美圖秀秀PC加移動端的用戶量突破1億。一年以後，該用戶量再次翻倍。

手握龐大的客戶羣體，在移動互聯網時代，就是財富的密碼。憑藉着龐大的用戶羣體，2013年，美圖公司宣佈進入硬件領域，蔡文勝親自擔任董事長，吳欣鴻爲CEO。

與此同時，美圖公司發佈了第一款手機美圖手機1。到了2014年，美圖公司發佈美圖M2手機時，其已經成功在手機領域站穩腳跟，而且還獲得衆多明星的追捧，當時申請試用的人數就突破了1000萬。

在這個背景下，美圖順勢開啓了全球化擴張之路。同年，蔡文勝主導推出了美拍。到了2015年，美拍的用戶數超過了1億，日活超過了1400萬。

當然，龐大的用戶是一方面，盈利又是另外一個方面，一直無法盈利的難題，美圖始終沒有解決。直至2016年12月，美圖在港交所主板上市。

上市幾個月後，美圖市值突破1000億港元。但是無法盈利的缺陷對於美圖而言始終是一個制約，因此短暫的大漲之後，美圖迎來了漫長的暴跌之路。且隨着智能手機市場的競爭越來越激烈，美圖手機的市場很快被蠶食。

根據統計顯示，由於公司在硬件市場的虧損，2018年美圖在營收僅爲29.72億元的背景下，虧損了12.55億元。連年的虧損讓美圖難以招架。爲了改變持續虧損的局面，美圖決定放棄硬件業務全面轉型移動社交。

彼時，美圖公司的月活用戶超過了3億。

值得注意的是，“變美”的生意，不好做。因此，到2021年，美圖公司還都處於虧損的狀態。爲了解決虧損的難題，蔡文勝以及吳欣鴻想了很多辦法。

2021年，在蔡文勝的推動下，美圖多次購入比特幣以及以太幣。這一決策在當時引發爭議和質疑，美圖也被貼上“不務正業”的標籤，甚至一度被罵上熱搜。

面對這些不解和質疑，2023年蔡文勝辭去了美圖公司董事長一職，吳欣鴻接任後，美圖公司的戰略發生了很大的變化，公司全面向AIGC靠攏。由此，美圖公司也搭上了AI的便車，擺脫了長久以來的困境。

吳欣鴻曾經說過，“我有我的興趣，我的興趣就是美圖的主業，一家公司能做好一件事就很了不起了。”

2024年12月，美圖出售了所有的比特幣，一共獲利7963萬美元。至此，美圖公司終於撕掉了蔡文勝“標籤”，開始進入了一個新階段。

靠AI“改命”

兩年多時間，美圖靠着AI實現了“大翻身”。

搭上了AI的便車，美圖擺脫了不斷下跌的困境，靠着AIGC美圖，公司不僅收穫了業績的反轉，還獲得資本市場的關注。

根據統計顯示，如果從最低點算起，美圖兩年漲幅最高超過了1300%。如果從年內算起，美圖漲幅超過了107%。

此前，美圖曾發佈了盈利預警公告，公告顯示，截至2024年12月31日止年度，按非國際財務報告準則，公司經調整後歸屬於母公司權益持有人淨利潤，較截至2023年12月31日止年度，可能實現約52%至60%的同比增長。按國際財務報告準則，預期本年度集團的歸屬於母公司權益持有人淨利潤將較去年同期增長約103%至116%。

若按照最低103%的增幅計算，美圖2024年淨利潤可達7.635億元。

對於業績的大幅增長，美圖表示，公司盈利能力的顯著提升，主要得益於AI技術驅動的影像與設計產品業務收入快速增長。該業務具高毛利率，且在整體收入的佔比持續擴大，帶動集團的整體毛利和毛利率同比雙增長。同時，儘管主要用於AI技術和產品相關的研發投入顯著增加，本年度綜合運營費用增幅仍低於毛利增幅，因而進一步提升盈利能力。

美圖還表示，來自國外市場的增速要大於國內市場，這也印證了集團全球化戰略的有效性。其盈利預警公告發布之後，富瑞發佈研報稱，考慮到DeepSeek技術進步帶來的生產力提升，上調對美圖公司今年的收入及盈利預測，目標價由4.6港元升至5.1港元，維持美圖公司“買入”評級。

摩根士丹利則發佈研報稱，考慮到加密貨幣拋售的一次性收益，美圖預計其淨利將同比增長103%至106%。且美圖表示，在人工智能的推動下，訂閱收入強勁成長，從而提高綜合毛利率，但營運支出增長低於毛利增長。與此同時其還表示，2024年海外收入成長快於國內收入成長。

因此，摩根士丹利給予美圖公司目標價4.5港元以及“增持”評級。

侃見財經注意到，不管是富瑞還是摩根士丹利，其給予的目標價都低於前美圖的實時股票價格。且根據美圖最新財報數據顯示，其動態市盈率高達53倍，也就是說公司股價存在較大的泡沫。且在企業股價暴漲的背景下，公司創始人蔡文勝選擇了大幅度的減持，減持數量1.28億股股份，佔公司已發行股份總數約2.81%。

侃見財經認爲，蔡文勝的大幅減持，無疑給公司股價帶來較大的壓力，而作爲創始人，他的行爲也引發了其他股東對於公司發展前景的擔憂，至於未來美圖公司業績是否能持續兌現，還需要謹慎觀察。