金吾財訊 | 浙商國際表示,地緣層面,中東和俄烏局勢衍生出美國加強對伊朗和俄羅斯的制裁,尤其是針對伊朗和俄羅斯影子船隊的制裁,一度引發市場對兩國原油出口的擔憂,但是根據目前開普勒和普氏船期等數據,制裁尚未對伊朗和俄羅斯原油海上出口造成實質性影響。後續仍需關注美國針對伊朗是否施行「極端制裁」。宏觀層面,全球主要經濟體中國、歐元區等1月CPI出現反彈,美國預計同樣出現反彈,製造業PMI除美國為榮枯線以上,其他國家如中國再次下跌至榮枯線以下。後續需跟蹤美國非農就業人口、失業率等關鍵指標。需求端,汽油需求、柴油需求溫和走強,裂差雖然按年較弱,但按月逐步走強。供應端,歐佩克+將集團總體減產石油366萬桶/日的政策延長至2026年底;將8國220萬桶/日的自願減產解除計劃推遲3個月,至2025年4月執行,並將原定1年的逐步復產周期拉長為18個月;阿聯酋尋求從2025年4月至2026年9月逐步增產30萬桶/日;非歐佩克+如美國、加拿大、巴西等國將逐步增產,且可覆蓋2025年全球需求增量。綜上,在不考慮極端地緣政治事件擾動的背景下,原油預計迴歸供應偏寬鬆格局,整體重心預計震盪向下,布倫特整體運行區間預計在[70,85]美元/桶。