險資對於銀行股的購買熱情仍未退潮。

　　近日，中國平安旗下平安人壽披露，平安資管受託該公司資金，投資於農業銀行H股股票，於2月17日達到農業銀行H股股本的5%，根據香港市場規則，觸發舉牌。

　　這是平安人壽今年以來投資達到舉牌線的第三家大行。迄今，平安人壽持有的農行H股、郵儲銀行H股、招行H股數量佔三家銀行H股股本齊齊突破5%。另據港交所披露數據，2月14日，平安集團買入1.33億工商銀行H股後，持股比例升至18.08%。

險資繼續買入

　　根據港交所披露數據，平安人壽在2月17日買入4772.3萬股農業銀行H股，每股均價爲4.5116港元，耗資2.15億元，交易後持股比例5%。

　　此次舉牌爲平安資管通過競價交易方式買入，資金來源於平安人壽的保險責任準備金。平安資管爲平安人壽受託方，由同一控股股東中國平安保險集團控股。

　　實際上，今年1月3日以來平安已多次增持農業銀行H股，2月20日，平安集團通過其子公司繼續買入農業銀行H股，總計持股比例達到8.01%。

　　持續買入農行H股後，截至2025年2月17日，平安人壽持有農業銀行H股股票的賬面餘額爲64.63億元，占上季度末總資產的比例爲0.14%。

　　平安人壽權益資產佔比亦持續提升。截至2024年9月30日，平安人壽總資產爲4.83萬億元，淨資產爲3176.14億元，綜合償付能力充足率爲200.45%。截至12月31日，平安人壽權益類資產賬面餘額爲9611億元，占上季末總資產的比例爲20.96%。

銀行股受青睞

　　去年底以來，平安人壽持續買入銀行股，這已經是近年來平安人壽第三次公告舉牌。

　　1月15日，平安人壽公告，平安資管受託該公司資金投資於郵儲銀行H股股票，1月8日達到郵儲銀行H股股本的5%。1月17日，平安人壽公告，平安資管受託該公司資金投資於招商銀行H股股票，1月10日達到招商銀行H股股本的5%。

　　目前，買入銀行股步伐仍未停止。根據港交所披露數據，2月11日，平安人壽買入1686.7萬股郵儲銀行H股，持股比例進一步升至6.03%。2月20日，平安集團買入1308.4萬股郵儲銀行H股，合計持股比例升至7%。

　　去年12月以來，平安集團於還大舉買入建設銀行H股、工商銀行H股，目前持股佔比分別突破5%、18%。其中，2月14日，平安集團買入1.33億工商銀行H股，每股5.6737港元，耗資約7.54億元。

　　除“平安系”掃貨銀行股外，今年1月24日新華保險亦通過協議轉讓方式收購澳洲聯邦銀行持有的杭州銀行3.3億股股份，持股比例升至5.87%，構成舉牌。

　　去年以來，紅利低波資產再逢價值重估，上市銀行板塊也一改過往頹勢，多家銀行股價屢創新高。例如，A股銀行板塊去年累計漲幅超過42%，在30箇中信一級行業中排名第一，合計4家銀行漲幅超過60%；H股銀行也有4家漲幅超過60%。

　　保險公司之所以增持銀行股，或出於高股息策略、財報穩定性等因素考慮，此外也有業務協同方面的考量。

　　以杭州銀行爲例，近年來，杭州銀行爲投資者提供了持續提升的股息回報。2021—2023年度，杭州銀行年度分紅總額分別爲20.76億元、23.72億元、30.84億元，2024年中期分紅總額22.20億元，分紅體量持續提升。

　　舉牌杭州銀行後，新華保險表示，長期看好杭州銀行未來發展前景，認可杭州銀行在公司治理、業務能力、風險管理、經營成果等方面取得的成績。本次權益變動完成後，新華保險將通過股權紐帶加強與杭州銀行的深度合作，促進和杭州銀行雙方的銀保業務發展，提升雙方的價值。

險資舉牌潮繼續

　　持續增持銀行H股也是險資去年來舉牌潮的延續。

　　據中國保險行業協會披露，2024年險資舉牌達到20次，爲近四年新高。通過二級市場買入、頻頻觸發5%舉牌線成爲2024年以來保險資金投資的一大特點。

　　今年以來，險資舉牌已經達到6次，顯示舉牌潮仍在持續。

　　業內人士分析，作爲中長期資金的代表，險資頻頻舉牌一方面是爲響應中長期資金入市號召，另一方面與新金融工具準則實施和利率持續下行有關，通過加大對高股息個股投資和增加長期股權投資規模，有利於推動收益和報表更加穩定。

　　險資舉牌回升也與當下長債利率持續下滑、非標等高收益項目縮減等“資產荒”背景有關。

　　長江證券研報認爲，多次舉牌目的或是填補利差收益下降損失，熨平利率下降週期的影響。此外，2023年開始部分保險執行新會計準則IFRS9，按照IFRS9，超過5%、獲得董事席位的股票可以計入長期股權投資科目，以權益法入賬，隻影響總資產而不影響利潤表和投資收益，對於平滑保險報表和投資回報有重要意義。

　　券商中國記者今年初開展的2025年保險投資官調查中，不少受訪者表示看好今年港股投資機會。

　　一位大型保險資管投資官表示，估值上，港股紅利較A股具有顯著優勢；資金上，量化與遊資風險顯著小於A股；產業趨勢上，人工智能與內需支持都在港股板塊上有較好資產。因此，他認爲港股投資機會比較大。

　　另一大型保險投資官認爲，在互認基金、港股通、海外流動性轉松的影響下，港股仍存在明顯的估值優勢，投資機會較好。不過，也有保險投資官談到，國際環境對港股影響如何不明朗，需要保持關注。

　　一直以來，高股息資產是險資重要的投資方向，對於今年高股息資產投資價值，一位保險投資官表示，對於保險機構投資者而言，高股息策略仍會延續，尤其是在普遍執行新會計準則（即IFRS9準則）後，將高股息的權益資產計入OCI（以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益）會是持續的策略。

　　不過，也有投資官認爲，儘管2025年全年預計利率低位震盪，紅利資產仍具有投資價值，但紅利資產在盈利和股息率上持續“縮圈”，導致優質紅利資產減少，目前紅利資產擁擠度較高。

　　總體來看，在低利率及中長期資金入市背景下，以及出於優化資產配置及會計計量考量，險資舉牌頻度目前仍未放緩。

（文章來源：券商中國）