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2月27日，美國科技巨頭股價集體下跌，其中AI芯片龍頭企業英偉達股價重挫8.48%，創下一個月來最大單日跌幅，市值蒸發約2716億美元（約合1.98萬億元人民幣），最新市值約爲2.93萬億美元。

來源：Choice數據，截止至2月28日

近日，英偉達剛剛公佈了超預期的2025財年第四財季財報，顯示其營收達393.31億美元，同比增長78%，淨利潤爲220.66億美元，同比增長72%。

儘管英偉達2025財年第四季度的營收和淨利潤均出現大幅增長，但其季度毛利潤率指引未達市場預期。第四季度毛利率環比下降1.6個百分點至73%，主要原因是Blackwell芯片初期量產成本高企，如液冷系統和低良率問題。

此外，DeepSeek的崛起也引發了市場的擔憂，其開發的AI模型能夠在更低的計算需求下運行，這可能削弱英偉達在高性能芯片市場的主導地位。對此，黃仁勳上週在一檔節目中談及DeepSeek-R1模型時表示，這一技術令人興奮，但市場對其反應存在誤解。他認爲，R1的發佈本質上對AI市場是利好消息，表明行業仍在不斷創新和進步。

我們認爲，英偉達作爲全球科技巨頭，其股價表現短期內將對A股科技情緒產生較大影響，市場風向或出現變化。半導體、芯片、AI相關板塊將面臨一定的調整壓力，中長期仍看好國產替代方向的機會。

值得注意的是，下週特朗普將於3月4日向國會聯席會議發表講話，這是他第二任期內的首次重要演講，可能會涉及經濟、國家安全和外交政策，是一個重要的時間節點！

考慮到特朗普經濟政策的不確定性以及整體市場情緒的低迷，市場資金或將攻守轉換，流向更爲穩健的防禦性板塊，如消費、醫藥、地產等。

【投顧姓名及其登記編號】萬李斌（S1160621090004）