2025年Q4393億美元（我們昨天給的測算結果是390-395億）；環比增長12%，同比增長78%，全年收入達到1305億美元，同比增長114%。

2026Q1指引430億美元（我們測算的預期是425-430億）環比增長2%。公司這個季度毛利率預計在70.6%至71%之間。比2024年75%低，但比市場心裏底線65%高。

整體評價就是和我測算的“一模一樣”，但是也超了華爾街一致預期一丟丟的。但盤後沒漲。整體表現還不及另外一個數據庫公司snowflake。

call back 會議要點：

1）四季度數據中心依舊是最好的業務。

2025財年數據中心收入爲1152億美元，比去年增長超過一倍。四季度的數據中心收入爲356億美元，創下新紀錄，環比增長16%，同比增長93%，隨着Blackwell架構的發佈和Hopper 200的擴展，數據中心的增長持續加速。

遊戲方面，Q4收入爲25億美元，環比下降22%，同比下降11%。不過，全年收入爲114億美元，同比增長9%。假期期間需求依然強勁，但四季度的出貨量受到供應鏈限制的影響。預計第一季度出貨量將恢復增長，新一代的GeForce RTX 50系列臺式機和筆記本顯卡將在全球市場推出。

在專業可視化領域，收入爲5.11億美元，環比增長5%，同比增長10%。全年收入爲19億美元，同比增長21%。汽車和醫療行業正在推動對視頻技術的需求，尤其在設計、工程和仿真工作負載的轉型中，視頻技術正被越來越多的行業應用。

汽車領域收入創下新紀錄，達到5.7億美元，環比增長27%，同比增長103%。全年收入爲17億美元，同比增長55%。這一增長主要得益於自動駕駛汽車的持續發展，包括機器人出租車和智能工廠應用。

2）Blackwell貢獻了單季度110億美元的收入。

3）強調推理能力：Coca-Cola的查詢吞吐量翻了三倍，同時將推理成本減少到6%。視頻加速庫和Blackwell的應用程序爲推理工作負載提供了巨大的性能提升，特別是在處理海量圖像時。

推出了100,000個GPU的集羣基礎實例，這些實例已經在多個基礎設施中投入使用，用於推理和模型定製需求。企業和開發者正在利用微調、強化學習和蒸餾等技術，針對特定領域的應用定製模型。推理需求的加速主要源於測試時的擴展和新的推理模型，如OpenAI的GPT-3，要求比單次推理多出100倍的計算資源。

4）垂直應用行業：金融、醫療和零售等領域。NVIDIA的AI推理平臺提供了對大規模數據集的支持，滿足了各行業對推理AI的需求，尤其是在需要高效大規模處理的情況下。

展望未來，預計2026財年第一季度的總收入將達到430億美元，環比增長2%。隨着Blackwell的強勁需求，我們預計數據中心的計算和網絡收入都將出現顯著增長。預計本季度的毛利率將在70.6%至71%之間，環比略有變化。經營支出預計爲52億美元，全年運營費用預計將增長至中位數30億美元。

此外，第一季度的預期稅率爲17%，誤差範圍爲±1%。股東回報方面，我們將在本財年回購股票和支付現金股利，總額達到81億美元。

總結：不生不死。大概率就這樣了。後續主要看宏觀了。這一次財報季大票全部結束！

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