金吾財訊 | 中信證券表示，元宵節後公商務需求復甦加速，或爲近期國內線裸票價轉正的重要支撐，覆盤歷史短期公商務需求的復甦或爲重要觀察指標。2025年春運後公商務出行加速回暖，京滬線元宵節後10天客流恢復至春運前10天的92.4%（優於2024年88.7%），春運末期票價同比轉正且預售數據環比改善。期待復工復產加速及新質生產力高景氣催生出行需求。北美航線是限制寬體機利用率提升的主要因素，我們測算美線航班量每恢復10%，寬體機利用率將提升0.1-0.2小時，期待2025年中美航線進一步恢復，長航線修復利好航司單位扣油成本的優化。對伊制裁帶來缺口或加速OPEC在25Q2增產落地，航油成本壓力緩解或爲2025年航司利潤直接催化劑。2025年前2個月航空煤油均價同比降9.8%，航油出廠價每降10%。目前航司估值頗具吸引力，建議淡季擇機佈局。