金吾財訊 | 國泰君安表示，資本市場回穩向好疊加較低基數，基本面改善有望超預期。2025年以新「國九條」為核心的「1+N」政策體系將整體進入落實期，中長期資金入市政策框架明晰，疊加更多增量政策有望接續推出，資本市場持續回穩向好，利好券商板塊基本面及估值修復。2024年一季度受市場極端波動影響，券商投資業務受損導致板塊盈利有所承壓。從當前時點看，資本市場回穩向好有望驅動券商零售及機構業務增長，帶來基本面改善超預期。一方面年初以來市場交投活躍度大幅改善，截至2月21日，市場日均股基成交額16764億元，按年提升77.6%，預計零售業務有望支撐板塊盈利增長，另一方面，市場逐步回暖之下，券商投資業務亦有望迎來修復。該行預計上市券商25Q1盈利有望實現按年較快增長，以當前市場環境及交投活躍度推算，預計25Q1利潤增速有望達44%。